三路资金分歧加大！基金经理：对冲避险，止盈调仓，不忘长线
受昨夜外围股市继续大跌影响，A股今日早盘跟随下跌。大幅波动下，近期资金分歧加大。本周前两个交易日A股ETF净流入约103亿元，科技类ETF强势吸金，但北向资金净流出约135.36亿元。两融资金则继续保持增长态势，截至2月25日，春节以来融资余额增加808.36亿元。
当前市场下，考虑对冲手段，坚持长线选股，止盈科技股、调仓低估值板块成为基金经理应对风险的选项。展望后市，全球疫情形势发展成为影响后市的关键。
科技股集体回调
近两个交易日，美国道指下跌超千点，市值蒸发近3万亿美元，而泛欧指数则在两个交易日内市值蒸发超6000亿美元。在此背景下，2月26日，A股指数早盘集体低开后分化，沪指震荡走高翻红，创业板指则大幅跳水，盘中跌逾4%。截至午间收盘，上证综指上涨0.3%，深证成指下跌0.98%，创业板指下跌2.26%。
从盘面上，科技股深度回调，前期涨幅较多的电子、计算机、通信、电力设备及新能源等科技股全线杀跌。同时，半导体板块盘中也快速跳水。
来源：Wind
与此同时，部分偏传统行业的板块上涨。建筑、房地产、建材板块分别上涨4.32%、3.18%、2.43%。
来源：Wind
三路资金分歧加大
两融资金、ETF资金、北向资金，是春节以来市场的三股重要增量资金，曾在春节后第一周形成合力，共同抄底A股。此后，A股ETF连续两周净流出，但本周以来A股ETF资金转向净流入，北向资金则在连续流入后于本周大幅流出，资金分歧加大。
首先是A股ETF，春节以来的前三周，A股ETF资金净流入金额分别为155亿元、-64.50亿元、-72.20亿元。不过，本周前两个交易日，A股ETF转为大幅流入，资金净流入约103.57亿元，科技类ETF吸金明显，但部分宽基指数ETF资金净流出。
Wind数据显示，2月24日至25日，华夏中证5G通信主题ETF资金净流入约63.53亿元，华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体行业ETF、国联安半导体产品与设备ETF、平安中证新能源汽车产业ETF分别净流入23.53亿元、14.81亿元、10.40亿元、9.26亿元。与此同时，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF资金分别净流出4.83亿元、7.15亿元、7.63亿元。
北向资金则本周开始转向净流出。Wind数据显示，春节以来的前三周，北向资金净流入金额分别为300.60亿元、43.70亿元、64.94亿元。本周前两个交易日，受外围股市影响北向资金净流出135.36亿元。东方财富数据显示，截至上午收盘，北向资金净流出约30.82亿元。
2月26日早盘北向资金流向 来源：东方财富网
近期一路“买买买”的是两融资金。Wind数据显示，截至2月25日，两市融资余额为11077.73亿元，较春节前最后一个交易日增加808.36亿元。
2020年以来两市融资余额变化 来源：Wind，截至2月25日
基金经理三招应对风险
行情发展至今，说没有风险是不可能的，但考虑到市场此前连续5个交易日成交额过万亿元，市场热度似乎也很难快速褪去，当前最关键的还是如何应对风险，对冲、长线选股、止盈调仓成为基金经理的选项。
北京某中型私募表示，近期有所减仓，但依然保持中高仓位。主要原因在于，目前市场确实存在一定风险，但贸然给出定性也比较武断。疫情总会过去，但是疫情的发展程度和对经济的影响还要跟踪分析，需要边走边看。目前市场流动性支撑较为明显，依然看好全年结构性牛市下优质科技股的表现。当前正在考虑运用股指期货、期权等对冲手段，但也需评估具体效果。
另一私募人士表示，最近美股大跌，已运用了个股对冲策略，但尚未采取股指期货或期权对冲。
除了考虑对冲，也有基金经理继续坚持长线选股思维，不惧短期波动。
另一家中型私募表示，目前情况下依然坚持一贯风格，保持高仓位，采取的策略是用长线选股来规避短线风险。持仓中的优质股票是具备长期发展空间的，即便短期市场波动出现下跌，最终也会涨回去，因此并不担心。
此外，也有基金经理准备止盈科技股，调仓到低估值板块。
一位私募基金经理表示，当前科技股持仓占比50%-60%。目前看，科技股行情的发展速度比预计的要快，所以也需紧密跟踪相关情况。特别是最近以公募基金为代表的一些增量资金，新发产品的建仓很多都集中在科技股领域，可能会出现短期超涨，因此会择机做更优选择。如果一季度股价就达到上半年的目标价，会提前把一些持仓结构转到之前在跟踪的低估值板块里面。
展望后市，全球疫情局势成为影响市场走势的关键。
保银投资表示，近日美股大跌，主要是市场对全球暴发新型冠状肺炎疫情的担心。目前虽然中国的疫情已经逐渐得到了有效控制，但是其他国家的肺炎病例数量却在上升。如果疫情在国外进一步扩散，不仅可能引发一些国家经济衰退，也会对全球经济产生较大影响。所以，后续市场能否止跌，需要重点关注疫情在全球范围内能否得到控制。
富达国际亚太区首席投资官ParasAnand表示，美股近两日急挫，但市场出现大规模抛售的情况其实并不令人意外，这是一个逢低买入的好机会，尤其是在亚洲及新兴市场。就美股而言，虽然企业盈利前景持续恶化，但投资者憧憬政府及中央银行将因此而向市场提供充足流动性，以缓和对经济的冲击及短期支持资产价格。这个前景越差越可憧憬的剧本近年不时发生，当经济前景暗淡，与潜在的流动性增加相比较，市场更看重流动性，因此反而推高美股。不过随着流动性推高资产价格的戏码重复上演，估值也明显升至过高水平，在此情况下美股出现调整在意料之内。
当前市场下，考虑对冲手段，坚持长线选股，止盈科技股、调仓低估值板块成为基金经理应对风险的选项。展望后市，全球疫情形势发展成为影响后市的关键。
科技股集体回调
近两个交易日，美国道指下跌超千点，市值蒸发近3万亿美元，而泛欧指数则在两个交易日内市值蒸发超6000亿美元。在此背景下，2月26日，A股指数早盘集体低开后分化，沪指震荡走高翻红，创业板指则大幅跳水，盘中跌逾4%。截至午间收盘，上证综指上涨0.3%，深证成指下跌0.98%，创业板指下跌2.26%。
从盘面上，科技股深度回调，前期涨幅较多的电子、计算机、通信、电力设备及新能源等科技股全线杀跌。同时，半导体板块盘中也快速跳水。
与此同时，部分偏传统行业的板块上涨。建筑、房地产、建材板块分别上涨4.32%、3.18%、2.43%。
三路资金分歧加大
两融资金、ETF资金、北向资金，是春节以来市场的三股重要增量资金，曾在春节后第一周形成合力，共同抄底A股。此后，A股ETF连续两周净流出，但本周以来A股ETF资金转向净流入，北向资金则在连续流入后于本周大幅流出，资金分歧加大。
首先是A股ETF，春节以来的前三周，A股ETF资金净流入金额分别为155亿元、-64.50亿元、-72.20亿元。不过，本周前两个交易日，A股ETF转为大幅流入，资金净流入约103.57亿元，科技类ETF吸金明显，但部分宽基指数ETF资金净流出。
Wind数据显示，2月24日至25日，华夏中证5G通信主题ETF资金净流入约63.53亿元，华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体行业ETF、国联安半导体产品与设备ETF、平安中证新能源汽车产业ETF分别净流入23.53亿元、14.81亿元、10.40亿元、9.26亿元。与此同时，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF资金分别净流出4.83亿元、7.15亿元、7.63亿元。
北向资金则本周开始转向净流出。Wind数据显示，春节以来的前三周，北向资金净流入金额分别为300.60亿元、43.70亿元、64.94亿元。本周前两个交易日，受外围股市影响北向资金净流出135.36亿元。东方财富数据显示，截至上午收盘，北向资金净流出约30.82亿元。
2月26日早盘北向资金流向 来源：东方财富网
近期一路“买买买”的是两融资金。Wind数据显示，截至2月25日，两市融资余额为11077.73亿元，较春节前最后一个交易日增加808.36亿元。
基金经理三招应对风险
行情发展至今，说没有风险是不可能的，但考虑到市场此前连续5个交易日成交额过万亿元，市场热度似乎也很难快速褪去，当前最关键的还是如何应对风险，对冲、长线选股、止盈调仓成为基金经理的选项。
北京某中型私募表示，近期有所减仓，但依然保持中高仓位。主要原因在于，目前市场确实存在一定风险，但贸然给出定性也比较武断。疫情总会过去，但是疫情的发展程度和对经济的影响还要跟踪分析，需要边走边看。目前市场流动性支撑较为明显，依然看好全年结构性牛市下优质科技股的表现。当前正在考虑运用股指期货、期权等对冲手段，但也需评估具体效果。
另一私募人士表示，最近美股大跌，已运用了个股对冲策略，但尚未采取股指期货或期权对冲。
除了考虑对冲，也有基金经理继续坚持长线选股思维，不惧短期波动。
另一家中型私募表示，目前情况下依然坚持一贯风格，保持高仓位，采取的策略是用长线选股来规避短线风险。持仓中的优质股票是具备长期发展空间的，即便短期市场波动出现下跌，最终也会涨回去，因此并不担心。
此外，也有基金经理准备止盈科技股，调仓到低估值板块。
一位私募基金经理表示，当前科技股持仓占比50%-60%。目前看，科技股行情的发展速度比预计的要快，所以也需紧密跟踪相关情况。特别是最近以公募基金为代表的一些增量资金，新发产品的建仓很多都集中在科技股领域，可能会出现短期超涨，因此会择机做更优选择。如果一季度股价就达到上半年的目标价，会提前把一些持仓结构转到之前在跟踪的低估值板块里面。
展望后市，全球疫情局势成为影响市场走势的关键。
保银投资表示，近日美股大跌，主要是市场对全球暴发新型冠状肺炎疫情的担心。目前虽然中国的疫情已经逐渐得到了有效控制，但是其他国家的肺炎病例数量却在上升。如果疫情在国外进一步扩散，不仅可能引发一些国家经济衰退，也会对全球经济产生较大影响。所以，后续市场能否止跌，需要重点关注疫情在全球范围内能否得到控制。
富达国际亚太区首席投资官ParasAnand表示，美股近两日急挫，但市场出现大规模抛售的情况其实并不令人意外，这是一个逢低买入的好机会，尤其是在亚洲及新兴市场。就美股而言，虽然企业盈利前景持续恶化，但投资者憧憬政府及中央银行将因此而向市场提供充足流动性，以缓和对经济的冲击及短期支持资产价格。这个前景越差越可憧憬的剧本近年不时发生，当经济前景暗淡，与潜在的流动性增加相比较，市场更看重流动性，因此反而推高美股。不过随着流动性推高资产价格的戏码重复上演，估值也明显升至过高水平，在此情况下美股出现调整在意料之内。