美联储“超预期”降息一天后，美股迎来大反弹。

　　当地时间3月4日，美股三大指数全线大幅高开，一路上行，道指涨近1200点。衡量美股波动率的恐慌指数(VIX)大幅下挫。富时中国A50指数期货夜盘涨0.71%。

　　分析师认为，美联储降息时点超预期，但降息幅度符合市场预期，此次推动美股反弹的主要因素为美国2月“小非农”就业数据超预期、纽约联储隔夜回购操作以及美国大选正向有利于华尔街的方向演变。不过，4日发布的美国经济褐皮书显示，美国商业活动情绪存在下行风险。有观点认为，美股两年来最大跌势或刚刚开始，环顾全球，中国资产或是最优选择。

　　美股大反弹道指涨近1200点

　　据Wind数据，截至3月4日美股收盘，美国三大股指全线大幅上涨。道琼斯工业指数涨1173.45点，涨幅为4.53%，报27090.86点；标普500指数涨4.22%，报3130.12点；纳斯达克指数涨3.85%，报9018.09点。　　

　　来源：Wind

　　美国大型科技股集体上涨。苹果上涨4.68%，亚马逊上涨3.45%，奈飞上涨3.98%，谷歌上涨3.24%，Facebook上涨3.07%，微软上涨3.65%。

　　美股中概股多数走高。优信以16.88%的涨幅领涨，龙运国际、橡果国际、普惠财富纷纷跟涨。　　

　　来源：Wind

　　衡量美股波动率的恐慌指数(VIX)4日盘中下挫，收盘时跌幅为13.12%。　　

　　来源：英为财情

　　欧洲主要股指全线收涨。据Wind数据，德国DAX指数涨1.19%，报12127.69点；法国CAC40指数涨1.33%，报5464.89点；英国富时100指数涨1.45%，报6815.59点。　　

　　来源：Wind

　　在美上市的中国相关ETF4日大幅走高。据Wind数据，截至收盘，安硕中国大盘ETF(FXI)上涨1.08%，报41.26美元；安硕MSCI中国ETF(MCHI)上涨1.61%，报63.62美元。　　

　　来源：Wind　　来源：Wind

　　此外，富时中国A50指数期货4日夜盘拉升走强。截至收盘，其主力合约涨0.71%，报13882.5点。　　

　　来源：Wind

　　三大因素助推

　　分析人士称，美股4日反弹主要受三大因素推动，一是被称为“小非农”的美国私营领域ADP就业人数超预期，二是纽约联储隔夜回购操作，三是美国大选正向有利于华尔街的方向演变。

　　首先，4日美股盘前ADP与穆迪分析联合发布的数据显示，2月美国ADP就业新增18.3万人，高于市场预期的新增17万人；不过1月前值从29.1万人大幅下修至20.9万人。

　　近5年美国ADP就业人数变化情况来源：Wind

　　穆迪分析首席经济学家MarkZandi在一份声明中表示，如果要对经济造成重大损害，新冠肺炎疫情“必须突破就业市场的防火墙”。他表示，“目前我还没有看到任何迹象显示就业市场受到任何影响。”

　　虽然2月美国ADP新增就业超预期，但数据已藏隐忧。分析人士指出，小企业可能会受到疫情导致经济放缓的冲击，ADP数据已经反映这一点。2月新增就业岗位几乎全部来自雇佣员工超过55人的企业。按行业分类，新增就业人口主要集中在占美国经济大部分的服务业，商品生产方面就业人数出现明显萎缩。

　　其次，纽约联储在隔夜回购操作中接纳1000亿美元的证券。

　　事实上，自去年9月美国短期融资市场出现“钱荒”后，美联储采取了购买美国国债和回购操作向市场注入流动性，以稳定金融市场。

　　美联储主席鲍威尔在2月中旬的国会听证会上表示，流动性预计将在今年年中达到适当水平，回购将继续操作至4月。不过，圣路易斯联储主席布拉德4日发表讲话时表示，“关于回购市场的支持，我们正努力在4月完成，然后重新评估。”

　　最后，据新华社报道，美国大选年首个“超级星期二”的初步计票结果显示，在举行预选的14个州中，前副总统拜登和联邦参议员桑德斯优势明显。

　　市场认为，拜登一连串的胜利削弱了伯尼·桑德斯的势头，而桑德斯被华尔街视为对市场极其不利的候选人。

　　分析机构发出警告

　　展望美股后市，分析机构普遍持谨慎态度，华尔街投行甚至警告称，美股两年来最大的跌势才刚刚开始。

　　高盛表示，标普500指数的修正期平均为四个月，但因新冠肺炎疫情的不确定性，这次回调可能会持续更长时间。这意味着，美股此轮调整可能至少要到7月才能见底。

　　花旗集团JeremyHale策略团队也对美股后市持谨慎态度。Hale在给客户的报告中写道，“我们目前还不愿逢低买进风险资产。”

　　中信证券最新研究显示，虽然2月20日至28日，标普500指数下跌12.8%后动态估值已回落至17倍左右的水平，但这仍是基于今年美股的每股盈利增速能达到8%的假设。在疫情冲击下，未来盈利增速预测料将被显著下调。由于消费占美国GDP比例达68%，若疫情在美国扩散将对经济产生明显负面影响。因此，盈利增速的下调意味着短期美股将承受震荡下行压力。

　　此外，美联储4日发布的褐皮书报告称，尽管在过去几周美国经济以缓和到温和的速度增长，但有迹象表明，新冠病毒肺炎疫情已经开始影响美国的商业情绪。

　　中国资产性价比优势凸显

　　在美股回调风险持续上升预期下，分析机构预计中国资产将成为全球资金青睐的优质资产。

　　中信证券策略团队研报显示，年初以来，美元指数已累积了一定涨幅，美元兑人民币汇率也明显升值。预计全球经济的企稳将带动美元逐步走弱，叠加全球主要央行扩表的流动性溢出效应，新兴市场权益类资产有望得到增配。

　　中信证券策略团队进一步指出，从美国市场潜在的增量资金来看，由于受避险情绪主导，美国货币市场基金去年全年累计净流入5530亿美元，是2018年净流入的3.5倍。预计待全球避险情绪消退后，美国投资者料将增加风险资产配置比例，权益类资产中，估值有明显优势的人民币资产，特别是离岸中资股有望受青睐。

　　兴业证券指出，美联储的紧急降息短期有助于市场流动性改善，市场后续走势还是关注基本面成色。全球货币宽松趋势或打开中国政策利率空间，A股低估值、高性价比、高安全边际的特征，中长期有望成为全球资产配置的首选地。

　　展望A股后市，中信建投证券首席策略分析师张玉龙认为，科技方向还是最优方向。首推非接触经济板块和科技成长板块。建议优选行业龙头、蓝筹类或者业绩增速最明显的行业。