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晨会精华:预计题材轮动格局将持续 过去十年中9月上涨概率较高的板块曝光

2021-09-13 09:51:01 来源:东方财富研究中心 作者:佚名

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  回顾上周A股行情,沪指突破了原来平台整理的格局,开始发力向上,尤其是上周五,沪指在金融与资源股的带动下站上3700点,走出日线五连阳;而创业板指表现相对低调,走势相对平缓。整体上来看,多空资金在重要压力位附近博弈激烈。

  正如海通证券所述,当前市场高成交额背后是机构逐步完成调仓,未来单日成交额有望更高。7月以来市场单日成交额破万亿已成常态,同时增量资金也在不断进场,其测算得出今年1-8月超1.4万亿资金净流入股市,其中7-8月的净流入接近3000亿元。然而在成交额放大、增量资金持续入场的背景下市场主要宽基指数却基本走平。

  国泰君安证券认为,本轮拉升行情的核心在于分母端的驱动:1)相关政策不确定性逐步落地,风险评价整体下行。2)北交所宣布设立,以“专精特新”为代表的中小企业迎来源头活水,资本市场改革步伐加快。3)稳增长稳就业背景下,伴随货币与信用的宽松释放,无风险利率下行成为拉升行情的关键推手。往后看,经济与盈利预期下行的斜率最陡阶段已出现,随着分母端发力与预期修正,A股市场正驶向新高。

  就后市而言,山西证券表示,预计未来题材轮动格局还将持续。虽然目前市场主线以周期为主,但如医药、食品饮料、电子、通信等消费成长板块估值已经处于短期低点,继续调整空间有限,预计未来题材走势分化将有所缓解。中期来看,我们认为未来消费复苏还将持续,消费板块将迎来估值和盈利预期修复行情。

  粤开证券分析,日历效应来看,过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%,不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后,9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看,过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车,上涨概率均超过70%,其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%,主要由于9月电子产品进入旺季,产业链公司或提前反应,叠加中秋国庆假期来临,为传统消费旺季,直接利好大消费板块。

  华西证券指出,市场风格加速收敛,关注两条主线。8月PMI数据和金融数据显示实体经济动能趋弱,同时四季度“稳增长”政策预期得到强化,积极财政作用将逐步显现,“宽货币”格局有望维持,A股仍具备结构性行情特征。从中报来看,二季度A股业绩增速维持较高水平,其中上游资源品、高端制造持续高景气;消费板块盈利能力有所回落,后续需重点观察中秋国庆双节消费旺季下的行业基本面修复节奏。从政策和产业趋势看,硬科技、新能源方向,包括“专精特新”中小市值企业仍是中长期重点配置方向。

  在操作策略上,华西证券进一步提到,关注“二”条投资主线:一是供给约束同时伴随需求预期回升的中上游资源品与原材料:有色金属(铜、铝)、煤炭、化工(纯碱、化纤)、钢铁;二是符合“国家产业政策重点支持”方向的,如“新能源、新能源车”等。

  参照历史资产荒下投资逻辑和本轮的特征,招商证券认为“含权财富管理”“流动性驱动”“稳增长升温”“绩优现金牛”等四个投资逻辑及对应资产也将会迎来机会。对应行业可以称之为“含权理财高券商”“医疗军工计算机”“建筑电力”,风格方面,白马蓝筹企稳需社融企稳回升预期升温,越接近年底,企业盈利增速进一步削弱,政策预期越强烈,越可能出现风格均衡的特征。

  另外,开源证券表示,在传统资源、材料类企业长期盈利能力进入改善通道后,2010年以来看商品做股票的投资策略需要被修正,股票正成为比商品更好的投资工具,本轮对于资源类企业的重估将是历史级别的,我们看好:油气、有色(黄金、铜、铝)、钢铁、煤炭,以及船舶制造、化纤等细分领域,进入9月份,宏观经济数据出现结构上的好转,总量企稳的预期逐渐走向现实,价值风格回归条件已经成熟,建议积极布局:券商、银行、建筑、房地产。指数/风格/主题上继续推荐上证50/中证红利/中字头/大盘价值。

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