回顾上周A股行情，沪深两市延续震荡下挫态势，三大指数悉数迎来调整，行业与概念板块轮动效应明显，市场并无实质性利空，该走势更多的是情绪上的打压和宣泄。

　　正如方正证券所述，2022年年初，A股整体表现不佳，市场分化明显。成长股表现落后于价值股，小盘股则延续了2021年以来领先大盘股的行情。

　　第一，自2021年春节后以来，高景气板块的估值消化已经持续很长一段时间，以基金重仓股为代表的高景气板块龙头公司的估值溢价已降至合理区间。

　　第二，2022年年初的本轮调整主要针对龙头公司，板块中的小盘股受到的冲击并不大。创业板估值分化水平创近三年新低也体现出市场偏好从高溢价大盘股向长期低迷的小盘股持续扩散。

　　第三，从历史数据来看，当前高景气行业的估值已经不算太高，估值风险已经得到大幅释放。

　　从技术面来看，东莞证券提到，上周五大盘延续弱势，权重板块普遍走弱，显示市场抛压进一步释放，人气相对低迷，等待大盘适度走稳，关注成交量变化及年线附近得失。操作上建议关注食品饮料、家用电器、电气设备、TMT等行业。

　　就后市而言，华西证券表示，分水岭或在春节之后，蓄势待发。年初以来，A股受到美联储货币政策扰动和高景气赛道的估值调整，“春乏”行情特征较为明显。临近春节，鉴于假日期间海外消息面或存不确定性，部分场外资金停留观望，市场或归于清淡。分水岭或在春节之后，届时美联储加息路径会更加明朗，国内流动性仍将维持充裕。同时基建和房地产投资相关的稳增长政策持续发力，成为A股走出“倒春寒”的驱动力。

　　考虑到当前国内货币政策宽松、A股估值整体上合理，增量外资亦有望持续流入A股市场。配置上，以“低估值价值蓝筹”为主：一是传统基建相关，如银行、建材；二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题方面关注：数字经济、元宇宙、中药等。

　　另外，平安证券认为，市场方向仍不明晰，建议短期以观望为主，高估值赛道的企稳需要关注美联储加息预期的变化，疫情持续发酵短期将持续支撑医药板块的景气度，稳增长板块仍需观察政策的持续性和政策的具体落脚点。

　　招商证券则指出，展望未来阶段，地方两会集中在1月中下旬召开，预计会有更多稳定经济增长的政策推出，明确和坚定市场对稳增长的预期。货币政策可能进一步宽松，直到新增社融增速大幅改善显示稳增长发力，将为A股带来转机。

　　短期而言，A股可能出现结构性反弹，可以沿着业绩预告超预期的方向(基础化工、电子、电力设备与新能源、有色金属)进行布局，并继续布局受益于稳增长发力相关板块，利用调整加仓。稳增长方向除了布局传统领域的低估值修复行情，还应重点布局新基建。年内可以更加关注低配置低预期低估值的洼地。

　　宏观方面，中金公司表示，A股中期无须过度悲观。目前国内政策“稳增长”的手段仍在逐步落实过程当中，预计未来伴随“稳增长”政策细节持续出台、国内增长逐步企稳，市场情绪有望修复。前期表现不佳的“成长风格”近期有所企稳，我们认为“成长风格”大幅杀跌可能告一段落，但可能还不着急抄底；“稳增长”风格本周虽有所回调，但后续可能还有表现空间。维持此前“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右、那时才可能是风格更明显地回到成长风格的转折点的判断。

　　在操作策略上，该机构进一步提出配置建议：1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链(建筑、建材、家电、家居、地产等)、潜在可能的消费支持领域、券商等；2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔、食品饮料、医药、航空酒店等；3)去年涨幅大的制造成长板块短期股价可能受抑，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，潜在转机看市场风格的再次变化，潜在时间点可能在一季度末、二季度初。

　　中航证券指出，围绕四条投资主线：第一是经济下行时期表现更好的食品饮料医药和农林牧渔等必选消费板块，第二是困境反转且严重超卖的银行、地产和基建板块，第三是增速高，确定性强，国家发展重要方向之国防军工，第四是碳中和板块下的新能源汽车，光伏和新材料赛道。

　　此外，安信证券则坚定认为当前不应悲观，市场情绪的回暖需要等待政策预期明确、增量资金改善和外部环境稳定等关键信号，春节后2月中旬(社融数据)或是一个重要决断点，“价值搭台，成长唱戏”，本轮春季躁动依然值得期待。

　　在此之前，该机构维持胜率较高的做法是在低估值中寻找弹性板块的判定思路，涨幅收益和基本面的背离将收敛，短期建议关注年报业绩预告超预期品种：化工(含传统品种+)、有色、交运(含快递)、建材、电子、券商；主题上关注低估值央企+新兴产业转型。