八大券商主题策略：政策红利加持！“数字经济”剖析 关注通信行业5条赛道
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。 万联证券：新一轮的数字经济转型！关注通信行业五条投资赛道
新一轮的数字经济转型将围绕从信息化到数字化的发展逐步展开，通信网络作为数据传播的底层通道其重要性不言而喻。数字化经济的本质是利用数字技术为社会高质量发展赋予新的动能，从而重新定义价值创造的过程。在新一轮面向更高连接数量级的数字化转型的场景时，更强大的数据传输能力是其不可或缺的支撑。大量的信息基础建设将带动未来我国数字经济转型的加速。在开放化、服务化、生态化的数字化企业运营模式下，企业商业模式和运营方式的改变或将带来更多的信息传输需求，为整个通信产业带来更多结构性的投资机会。在通信行业内结构性行情持续演绎的未来，我们建议关注通信行业五条投资赛道：(1)运营商&设备商：随着近年来5G以及数据中心的建设进度加快，部分运营商以及设备商龙头企业业绩持续高增且估值处于低位，建议重点关注。
(2)光模块：随着技术革新带来的新一轮光模块换代，行业有望在2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注光模块龙头企业。
(3)物联网模组：除了规划中提到的工业制造、农业生产、公共服务、应急管理等赛道外，未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。
(4)温控：在传统的温控场景内，目前风冷仍是主流，但由于液冷的冷却效率比风冷更高，因此液冷方案或将逐步替代风冷，2025年中国液冷数据中心市场规模或将超过千亿元，浸没式液冷将逐步成为主流。建议关注拥有数据中心液冷技术的温控龙头企业。
(5)卫星互联网：我们认为除在地面的通信能力提升，6G网络将侧重于通信网络的三维化。通过集成地域5G网络、空域无人机/高空飞艇平台通信系统，天域卫星通信网络、海域深海远洋网络，实现空天海地一体化的全球连接。同时空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的国家级战略资源，而不仅仅是商业的竞争，建议关注有能力发射低轨通信卫星的相关标的。
中国银河证券：数字新基建受政策红利加持！有望加速成长
国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》对计算机行业构成全方位多层次利好，未来数字经济将进入由虚向实的新发展周期，数字新基建受政策红利加持，有望加速成长，数据要素的释放、云化率的提升、工业互联网应用普及率提升都将有相对明确的受益标的。我们重点推荐：用友网络、宝信软件、金山办公、东方通、瑞纳智能、国网信通、拓尔思、税友股份。
国信证券：工业领域作为重点行业推进数字化转型 工业互联网落地有望加速
“十四五”数字经济发展规划，关注工业互联网与数字基础设施建设。一方面，《规划》对产业数字化高度重视，其中工业领域作为重点行业推进数字化转型，工业互联网落地有望加速；另一方面，数字经济发展离不开相关基础设施建设，包括5G、F5G、卫星互联网、数据中心等。建议关注5G:【中兴通讯】；光器件光模块【天孚通信】、【光库科技】；北斗：【华测导航】；IDC:【奥飞数据】；工业互联网：【映翰通】；“通信+能源”：【申菱环境】等。
投资建议来看，关注加速、复苏、跨界创新三条主线：2022年，行业加速或持续高增长的赛道有物联网模块(重点关注移远通信、广和通)、IOT芯片(瑞芯微)、智能控制器(拓邦股份等)、工业互联网网关(映翰通)、北斗应用终端(华测导航)。
行业复苏逻辑下，关注边际弹性较大的环节或个股：IDC(奥飞数据)、光器件/光模块(天孚通信、光库科技)、ICT设备(紫光股份)、云办公终端(亿联网络)。跨界融合创新领域重点关注“通信+能源”(申菱环境)、“通信+汽车”(瑞可达、鼎通科技)。
太平洋证券：数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力
国务院印发“十四五”数字经济发展规划。国务院印发“十四五”数字经济发展规划。2020年，我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值(GDP)比重达到7.8%，数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力。其中，信息基础设施全球领先。建成全球规模最大的光纤和第四代移动通信(4G)网络，第五代移动通信(5G)网络建设和应用加速推进。宽带用户普及率明显提高，光纤用户占比超过94%，移动宽带用户普及率达到108%，互联网协议第六版(IPv6)活跃用户数达到4.6亿。
规划指出，到2025年数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，千兆宽带用户数达到6000万，工业互联网平台应用普及率达到45%等。数据要素市场体系初步建立，产业数字化转型迈上新台阶，数字产业化水平显著提升，数字化公共服务更加普惠均等，数字经济治理体系更加完善。
此次规划充分鼓励通信行业发展，利好通信行业。对通信行业从基础设施到应用均有较大的预期。看好通信行业长期的景气度。重点提及的千兆网的持续推进，拉动光猫、PON、WIFI6等相关产业增长。建议关注：中兴通讯、共进股份、博创科技。
国元证券：通信投资重点方向！元宇宙基建、5G应用、新业务突破
“十四五”数字经济发展规划印发，数字基建有望超预期。根据发展规划，预计到2025年，我国数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重将达到10%。《规划》明确了数字经济发展主要指标：到2025年，IPv6活跃用户数达到8亿户；千兆宽带用户数达到6000万户；软件和信息技术服务业规模达到14万亿元；工业互联网平台应用普及率达到45%；全国网上零售额达到17万亿元；电子商务交易规模达到46万亿元；在线政务服务实名用户规模达到8亿。
我们认为此次《规划》的印发代表着我国5G发展将迎来普惠共享新阶段，对于5G广覆盖以及稳定性的要求将更加紧迫，在运营商板块包括之前的中国电信、以及最新的中国移动回归A股后，从中长期来看，都将较好的保障前期大量资本开支投资的企稳，有效推动通信行业整体景气周期企稳向上，随着我国三大运营商基站建设不断推进，5G应用不断积累、创新和突破，5G流量持续快速增长态势进展不改，数字基建有望超预期。
通信投资重点方向：元宇宙基建、5G应用、新业务突破。推荐标的：元宇宙基建标的中兴通讯(000063)，光模块中际旭创(300308)、天孚通信(300394)；建议关注细分领域及标的，光纤光缆板块：长飞光纤(601869)、亨通光电(600487)；车/物联网/能源物联网相关：移为通信(300590)、和而泰(002402)、威胜信息(688100)，视频会议亿联网络(300628)、会畅通讯(300578)，灾害监测板块龙头叠加自动驾驶突破华测导航(300627)，5G消息梦网科技(002123)；以及新能源业务不断突破的润建股份(002929)、中天科技(600522)。
天风证券：数字经济规划出台 重视千兆宽带和云网算融合方向
近期，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。按照规划，千兆宽带用户数要从2020年的640万增至2025年的6000万，增长规模按近8.3倍。展望未来，在国家政策指引下，三大运营商千兆用户有望持续稳定发展，基于千兆宽带衍生出的数字经济产业，将迸发更大的活力。
我们认为，1)千兆网规划将加快光纤网络的扩容提速部署，持续推进新一代超大容量、超长距离、智能调度的光传输网建设，以及光纤网络下沉乡镇的全面覆盖；2)GPON和10GPON的接入终端盒子，以及产业链的光模块/分路器/光芯片等环节将受益。
另外，规划还提出推进云网协同和算网融合发展，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系为重要措施，建设数据中心集群，并加快实施“东数西算”工程，提升数据中心跨网络、跨地域数据交互能力，加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算力统筹和智能调度。
展望2022年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的，近期关注年报&一季报超预期标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等。
国盛证券：通信行业作为数据传输功能的支柱性行业 将会成为数字经济的硬件底座
1月12日，国务院正式发布《“十四五”数字经济发展规划》，涉及优化升级数字基础设施、充分发挥数据要素作用、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化、强化数字经济安全体系等措施。我们认为，数字经济的核心底层是数据传输，通信行业作为为社会提供数据传输功能的支柱性行业，将会成为数字经济的硬件底座。其中，电信侧和数传侧两条产业链都将受益数字经济带来的流量提升需求。电信侧建议关注中兴通讯等主设备商，博创科技、天邑股份等受益千兆宽带建设的标的；数传侧建议关注奥飞数据、科华数据、光环新网等IDC厂商以及新易盛、天孚通信等优质光模块产业链公司。
东莞证券：围绕数据要素出发！关注数据安全、数据治理等领域
1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出了“十四五”数字经济发展主要目标，其中包括到2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%(2020年为7.8%)，软件和信息技术服务业规模达到14万亿元(2020年为8.16万亿元，复合增速达11.4%)，工业互联网平台普及率达到45%(2020年为14.7%)等多个目标，同时《规划》部署了八大重点任务。从国家领导人的定调，以及近期中央及地方政府出台的多个政策文件来看，发展数字经济、推动数字化转型的重要性进一步凸显。建议把握我国数字化转型机遇，重点关注“硬软件”底座，同时围绕数据要素出发，关注数据安全、数据治理等领域。
(文章来源：东方财富研究中心)
新一轮的数字经济转型将围绕从信息化到数字化的发展逐步展开，通信网络作为数据传播的底层通道其重要性不言而喻。数字化经济的本质是利用数字技术为社会高质量发展赋予新的动能，从而重新定义价值创造的过程。在新一轮面向更高连接数量级的数字化转型的场景时，更强大的数据传输能力是其不可或缺的支撑。大量的信息基础建设将带动未来我国数字经济转型的加速。在开放化、服务化、生态化的数字化企业运营模式下，企业商业模式和运营方式的改变或将带来更多的信息传输需求，为整个通信产业带来更多结构性的投资机会。在通信行业内结构性行情持续演绎的未来，我们建议关注通信行业五条投资赛道：(1)运营商&设备商：随着近年来5G以及数据中心的建设进度加快，部分运营商以及设备商龙头企业业绩持续高增且估值处于低位，建议重点关注。
(2)光模块：随着技术革新带来的新一轮光模块换代，行业有望在2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注光模块龙头企业。
(3)物联网模组：除了规划中提到的工业制造、农业生产、公共服务、应急管理等赛道外，未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。
(4)温控：在传统的温控场景内，目前风冷仍是主流，但由于液冷的冷却效率比风冷更高，因此液冷方案或将逐步替代风冷，2025年中国液冷数据中心市场规模或将超过千亿元，浸没式液冷将逐步成为主流。建议关注拥有数据中心液冷技术的温控龙头企业。
(5)卫星互联网：我们认为除在地面的通信能力提升，6G网络将侧重于通信网络的三维化。通过集成地域5G网络、空域无人机/高空飞艇平台通信系统，天域卫星通信网络、海域深海远洋网络，实现空天海地一体化的全球连接。同时空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的国家级战略资源，而不仅仅是商业的竞争，建议关注有能力发射低轨通信卫星的相关标的。
中国银河证券：数字新基建受政策红利加持！有望加速成长
国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》对计算机行业构成全方位多层次利好，未来数字经济将进入由虚向实的新发展周期，数字新基建受政策红利加持，有望加速成长，数据要素的释放、云化率的提升、工业互联网应用普及率提升都将有相对明确的受益标的。我们重点推荐：用友网络、宝信软件、金山办公、东方通、瑞纳智能、国网信通、拓尔思、税友股份。
国信证券：工业领域作为重点行业推进数字化转型 工业互联网落地有望加速
“十四五”数字经济发展规划，关注工业互联网与数字基础设施建设。一方面，《规划》对产业数字化高度重视，其中工业领域作为重点行业推进数字化转型，工业互联网落地有望加速；另一方面，数字经济发展离不开相关基础设施建设，包括5G、F5G、卫星互联网、数据中心等。建议关注5G:【中兴通讯】；光器件光模块【天孚通信】、【光库科技】；北斗：【华测导航】；IDC:【奥飞数据】；工业互联网：【映翰通】；“通信+能源”：【申菱环境】等。
投资建议来看，关注加速、复苏、跨界创新三条主线：2022年，行业加速或持续高增长的赛道有物联网模块(重点关注移远通信、广和通)、IOT芯片(瑞芯微)、智能控制器(拓邦股份等)、工业互联网网关(映翰通)、北斗应用终端(华测导航)。
行业复苏逻辑下，关注边际弹性较大的环节或个股：IDC(奥飞数据)、光器件/光模块(天孚通信、光库科技)、ICT设备(紫光股份)、云办公终端(亿联网络)。跨界融合创新领域重点关注“通信+能源”(申菱环境)、“通信+汽车”(瑞可达、鼎通科技)。
太平洋证券：数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力
国务院印发“十四五”数字经济发展规划。国务院印发“十四五”数字经济发展规划。2020年，我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值(GDP)比重达到7.8%，数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力。其中，信息基础设施全球领先。建成全球规模最大的光纤和第四代移动通信(4G)网络，第五代移动通信(5G)网络建设和应用加速推进。宽带用户普及率明显提高，光纤用户占比超过94%，移动宽带用户普及率达到108%，互联网协议第六版(IPv6)活跃用户数达到4.6亿。
规划指出，到2025年数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，千兆宽带用户数达到6000万，工业互联网平台应用普及率达到45%等。数据要素市场体系初步建立，产业数字化转型迈上新台阶，数字产业化水平显著提升，数字化公共服务更加普惠均等，数字经济治理体系更加完善。
此次规划充分鼓励通信行业发展，利好通信行业。对通信行业从基础设施到应用均有较大的预期。看好通信行业长期的景气度。重点提及的千兆网的持续推进，拉动光猫、PON、WIFI6等相关产业增长。建议关注：中兴通讯、共进股份、博创科技。
国元证券：通信投资重点方向！元宇宙基建、5G应用、新业务突破
“十四五”数字经济发展规划印发，数字基建有望超预期。根据发展规划，预计到2025年，我国数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重将达到10%。《规划》明确了数字经济发展主要指标：到2025年，IPv6活跃用户数达到8亿户；千兆宽带用户数达到6000万户；软件和信息技术服务业规模达到14万亿元；工业互联网平台应用普及率达到45%；全国网上零售额达到17万亿元；电子商务交易规模达到46万亿元；在线政务服务实名用户规模达到8亿。
我们认为此次《规划》的印发代表着我国5G发展将迎来普惠共享新阶段，对于5G广覆盖以及稳定性的要求将更加紧迫，在运营商板块包括之前的中国电信、以及最新的中国移动回归A股后，从中长期来看，都将较好的保障前期大量资本开支投资的企稳，有效推动通信行业整体景气周期企稳向上，随着我国三大运营商基站建设不断推进，5G应用不断积累、创新和突破，5G流量持续快速增长态势进展不改，数字基建有望超预期。
通信投资重点方向：元宇宙基建、5G应用、新业务突破。推荐标的：元宇宙基建标的中兴通讯(000063)，光模块中际旭创(300308)、天孚通信(300394)；建议关注细分领域及标的，光纤光缆板块：长飞光纤(601869)、亨通光电(600487)；车/物联网/能源物联网相关：移为通信(300590)、和而泰(002402)、威胜信息(688100)，视频会议亿联网络(300628)、会畅通讯(300578)，灾害监测板块龙头叠加自动驾驶突破华测导航(300627)，5G消息梦网科技(002123)；以及新能源业务不断突破的润建股份(002929)、中天科技(600522)。
天风证券：数字经济规划出台 重视千兆宽带和云网算融合方向
近期，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。按照规划，千兆宽带用户数要从2020年的640万增至2025年的6000万，增长规模按近8.3倍。展望未来，在国家政策指引下，三大运营商千兆用户有望持续稳定发展，基于千兆宽带衍生出的数字经济产业，将迸发更大的活力。
我们认为，1)千兆网规划将加快光纤网络的扩容提速部署，持续推进新一代超大容量、超长距离、智能调度的光传输网建设，以及光纤网络下沉乡镇的全面覆盖；2)GPON和10GPON的接入终端盒子，以及产业链的光模块/分路器/光芯片等环节将受益。
另外，规划还提出推进云网协同和算网融合发展，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系为重要措施，建设数据中心集群，并加快实施“东数西算”工程，提升数据中心跨网络、跨地域数据交互能力，加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算力统筹和智能调度。
展望2022年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的，近期关注年报&一季报超预期标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等。
国盛证券：通信行业作为数据传输功能的支柱性行业 将会成为数字经济的硬件底座
1月12日，国务院正式发布《“十四五”数字经济发展规划》，涉及优化升级数字基础设施、充分发挥数据要素作用、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化、强化数字经济安全体系等措施。我们认为，数字经济的核心底层是数据传输，通信行业作为为社会提供数据传输功能的支柱性行业，将会成为数字经济的硬件底座。其中，电信侧和数传侧两条产业链都将受益数字经济带来的流量提升需求。电信侧建议关注中兴通讯等主设备商，博创科技、天邑股份等受益千兆宽带建设的标的；数传侧建议关注奥飞数据、科华数据、光环新网等IDC厂商以及新易盛、天孚通信等优质光模块产业链公司。
东莞证券：围绕数据要素出发！关注数据安全、数据治理等领域
1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出了“十四五”数字经济发展主要目标，其中包括到2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%(2020年为7.8%)，软件和信息技术服务业规模达到14万亿元(2020年为8.16万亿元，复合增速达11.4%)，工业互联网平台普及率达到45%(2020年为14.7%)等多个目标，同时《规划》部署了八大重点任务。从国家领导人的定调，以及近期中央及地方政府出台的多个政策文件来看，发展数字经济、推动数字化转型的重要性进一步凸显。建议把握我国数字化转型机遇，重点关注“硬软件”底座，同时围绕数据要素出发，关注数据安全、数据治理等领域。
(文章来源：东方财富研究中心)