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晨会精华:A股市场底还有多远?股票配置性价比已经达到历史高位!

2022-05-10 10:06:03 来源:东方财富网 作者:佚名

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  回顾周一A股行情,沪深两市全线低开,沪指直接跌破3000点,此后冲高回落,始终于3000点附近上下震荡;而创业板指午后震荡走低,全天弱势较为明显。

  正如东吴证券所述,周一沪综指继续围绕3000点展开争夺,成交量较上一个交易日再度大幅萎缩,全天成交6700亿左右,说明场内资金惜售明显,而场外资金也持谨慎观望态度,3000点上下的弱势震荡可能仍将持续。量能急剧减少之下依旧收出了近160家涨停板,显示短期游资主导了行情。当前A股市场估值已处于历史相对低位,情绪上市场也进入“磨底”状态,磨底结束后市场有望迎来一轮真正的修复式反弹。

  从技术面来看,中原证券指出,当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12倍、45倍,处于近三年中位数以下水平;两市周一成交量6714亿元,处于近三年日均成交量的中位数区域。未来股指总体预计震荡向上,同时仍需密切关注政策面、资金面以及领涨热点的变化情况。建议投资者短线关注工程建设、新能源、医药以及航天军工等行业的投资机会,中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

  就后市而言,东莞证券提到,前期稳增长预期仍有望持续发酵,随着抛压的释放,预计大盘将震荡反复中逐步企稳反弹,关注板块轮动和量能变化,操作上建议中线布局为主,关注金融、食品饮料、电气设备、钢铁、煤炭等行业。

  A股市场底还有多远?华鑫证券表示,风险偏好:①ERP突破+1倍标准差,A股具有较高的吸引力;②PE回落至低估值区间,与历史大底水平相近;③俄乌冲击以来A股跌幅领先,超跌反弹可期。

  企业盈利:④政策底确认,稳增长组合拳发力,本轮经济底预计在二季度;⑤3月社融总量延续回升,但自发性融资还未见底;⑥盈利底滞后或同步于市场底,疫情冲击下,盈利底未至,市场将延续磨底。

  流动性:⑦海外通胀压力不可忽视,10年期美债收益率仍有上行空间,压制A股高估值板块。⑧产业资本从三月以来连续大幅增持,重要股东携长期资金入市。⑨杠杆资金放量净流出,市场短期超跌反弹可期。⑩成交额、成交量和换手率距离历史底部仍有距离,高频交易情绪还未到达冰点。

  当前如何布局A股?该机构进一步分析,长期来看,市场底部已经可以确认,股票配置性价比已经达到历史高位,低估值也给予了买入合适的“价格”。短期来看,市场恐慌情绪过度,已经进入超跌区域,但内外扰动因素并未缓解。内部疫情防控趋严,经济下行压力较大,海外通胀风险不可忽视,美联储大幅收紧流动性的几率较大,美债收益率仍有上行空间,对于A股高估值板块的压制并未解除。

  不过,国泰君安证券认为,市场底部形成并非在朝夕之间。上证指数点位的PE估值和PB估值已与2019年1月2440和2020年3月2660持平,部分投资者认为股票市场已反应悲观预期故而能够高歌猛进。但是,近期的股票市场投资者并没有因为估值低位而对负面信息反应钝化,相反波动率高企表明当前市场仍需要更多的时间磨底。

  投资者往往忽略的一点在于,估值在时间维度上简单比较的前提,需要宏观预期模式的稳定。而当前市场所面临的风险预期仍然需要非常高的补偿,俄乌局势的复杂性、海外货币政策紧缩的压力以及病毒变异的不可预测性。

  中金公司表示,当前内外部环境仍有较多不确定性,市场估值已经明显调整、情绪已经进入“磨底”状态,已经具备中线价值,后续需要耐心等待积极的催化因素。结构上,低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值,建议综合关注海外增长、通胀和政策等宏观因素变化以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展,来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。

  宏观方面,首创证券认为,市场在超跌反弹后的走势依然有一定的不确定性。国内疫情及防控的走势、稳增长政策的落地以及美债上行的幅度都有一定的变数,地缘政治的影响若隐若现,建议跟踪观望,灵活应对。国债收益率可能在当前区间整体保持低位震荡,市场对经济预期的修复可能需要一段时间。

  在操作策略上,华福策略则表示,市场处于底部,值得战略性布局。指数上看好中证500,行业上看好成长股与稳健消费板块。具体有五个方向关注:在经济弱复苏的态势下,布局具有韧性的抗衰退消费板块,如化妆品(口红经济)、高端白酒等;在输入型通胀压力下,布局抗通胀的农林牧渔板块,特别是农产品产业链板块;在板块和个股深度回调、地缘政治冲突加剧背景下,布局进口替代领域的半导体板块;在地缘政治冲突加剧、国际能源价格高企、板块和个股深度回调的情况下,布局新能源板块和国防军工板块。

  展望5月,川财证券指出,投资建议来看,一是基建方向。4月政治局会议再度强调“稳增长”,指出要全力扩大国内需求,而加强基础设施建设是“稳增长、扩内需”的有效手段,预计今年基建投资存在较大增量,相关行业板块有望迎来机会。

  二是消费板块,政治局会议指出明确坚持“动态清零”方向不动摇,同时强调要“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”,随着疫情扰动趋缓,消费板块有望迎来修复。

  三是高端制造,国产替代与产业链自主可控是政策发力的重点方向,而需求端层面,新能源汽车、特高压建设、5G通信设备、工业互联网建设都将是其增量。

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