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新股研报 | 银杏教育(01851)近年收入平稳 规模相对较小

2018-12-21 14:38:01 来源:智通财经 作者:佚名

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  本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

  公司概况:

  - 银杏教育(01851)为四川省高等教育服务供应商,截至17年底,四川省有34所民办高等教育院校,其中按招生人数计,学院排名第23位

  -

  银杏教育于2002年开始提供高等教育服务,致力于提供全面及多元化的课程及课程编排以及培养具备适用于现代服务业实用技能的人才。学院有八个系,提供25个本科学位课程及22个大专文凭课程

  - 招股日期︰12月21日至1月11日

  - 上市日期︰1月18日

  - 独家保荐人︰中信建投

  - 收款行︰中银香港

  - 发售1.25亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

  - 每股招股价为1.24元至1.98元,集资最多2.48亿元,上市开支约3,410万元人民币

  - 按每手2,000股,入场费3,999.91元

  - 以上限价1.98元计算,市值约9.9亿元(以2017年盈利约4,119万元人民币计算,市盈率约20.8倍)

  - 截至18年6月底 ,平均资产净值约3.2亿元人民币

  - 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

  业务︰

  - 15至17年收入分别为人民币1.20亿元、1.33亿元、1.39亿元,今年上半年收入8,233万元人民币

  - 15至17年毛利分别为人民币5,777万元、6,257万元、6,131万元,今年上半年毛利4,213万元人民币

  - 15至17年纯利分别为人民币3,684万元、3,989万元、4,119万元,今年上半年纯利1,967万元人民币

  - 15至17年经调整纯利分别为人民币3,684万元、3,989万元、4,119万元,今年上半年经调整纯利2,984万元人民币(若扣除上市开支)

  -

  银杏教育主打酒店管理学系,酒店管理课程登记的学生人数占学生总数约12.8%,新校区还设有实习酒店。公司表示,实习酒店主要用途为教学,暂不会用商业盈利指标量度其成效

  -

  集团本次上市集资所得,其中1.51亿元或八成半用于建造四川宜滨市南溪的新校区,主要用来应付新校区的首阶段建筑费,其余所需的4.7亿元资金将向银行借贷。公司称,大部分银行利息都可以资本化至新校区成本上,对公司财务实际影响不大

  - 对于公司招股期较长,保荐人代表指出由于招股期内假期较多,考虑到投资者或散户休假,希望公司能有公平估值故招股期有所延长

  上市前股东架构︰

  - 主席方功宇先生持股97.75%

  - 执行董事田涛先生持股2.25%

  简评︰

  - 银杏教育(01851)在四川省经营一间高等教育学院─银杏学院,主打酒店管理学系,近年收入平稳,规模上相对较小

  -

  以上限价1.98元计算,市值约9.9亿元,以2017年盈利约4,119万元人民币计算,市盈率约20.8倍,由于本次招股价范围太广,变数增加,若以上限定价,估值无疑过高。

  该信息由智通财经网提供

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