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新股前瞻︱途屹控股“二进宫”,日本游说走就走?

2019-01-16 09:00:01 来源:智通财经 作者:佚名

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  现如今,旅游已成为家庭生活的一部分,随着生活水平的提高,出境游也越来越成为新常态。新马泰、日韩游、欧洲游,也不再是陌生词。

  而随之诞生的旅游服务也逐渐火爆,其中不乏有越做越强的企业,比如途屹控股,已经在准备赴香港上市了。据智通财经APP了解,这是途屹控股第二次申请上市,创升融资为其独家保荐人。值得注意的是,途屹控股此前已于2018年5月29日递交过资料,显示已失效。

  不过本次能不能成功上市,还要从公司本身的业务和基本面说起。

  专注日本市场,风险常伴

  据统计,中国出境游市场规模平稳增长。2013年至2017年,中国出境游客人数从0.982亿增至1.305亿,复合增长率为7.4%,预计到2022年有1.784亿的规模。

  与之相伴的是出境游总额的增长,2013年至2017年,从4388亿增长至7785亿人民币,复合年增长率为15.4%,预计到2018年有12727亿的市场规模,不可谓不大。

  而据智通财经APP了解,途屹控股是一家出境旅游产品及服务提供商,且主要专注于向华东地区客户提供日本旅行团和自由行相关产品,其旅游产品及服务主要授予旅游公司及网上旅行社等B2B客户,另外是零售客户等B2C客户。据统计,中国每年前往日本旅游的人数和消费总额增长迅速。

  2013年至2017年,以旅行团方式前往日本旅游的人数从90万人增至240万人,年复合增长率为26.9%,消费总额由96亿元增长321亿元,年复合增长率35.4%;自由行增长则更加迅速,人数由90万人增至500万人,年复合增长率52.4%,消费总额由116亿元增至695亿元,年复合增长率56.5%。预计到2022年,赴日本旅游总人数达到2090万人,年复合增长23%,消费总额达到3791亿元,年复合增长30%。    虽然市场规模大且前往日本旅游的人数和消费总额稳定增长,但是也暴露了途屹控股的短板。据智通财经APP观察,虽然公司提供前往日本、澳洲、新西兰的旅游服务,但主要业务还是在日本,往续期间日本旅游服务收入占总收入达到87%、63.7%、85.1%及75.5%,是公司的核心业务。

  但是前有韩国萨德事件导致中国赴韩国旅游大幅下滑,而中日关系时紧时缓,地缘政治对公司的业务影响巨大。

  另外从业务形式上,有旅行团和自由行,旅行团仍占主要地位,往续期间占比达到81.4%、79.9%、78.1%及79.9%,但是从赴日旅游的市场情况来看,自由行成为主要趋势,是公司业务的另一个短板。

  从招股书上可以看到,途屹控股在短期未来,主要中心仍在日本东京、京都旅行社、酒店等业务的开发中,因此,地缘政治风险将长期伴随公司业务。

  毛利率承压,负债结构亟待优化

  智通财经APP观察到,2015年至2018年9月,途屹控股总收入分别为1.66、2.28、1.68及1.56亿元,主业务销售旅游团收入为1.35、1.82、1.32及1.25亿元,占总收益约为80%。其中总收入的毛利率为26.5%、21%、29%及23%,而销售旅游团的毛利率则只有12.5%、5.6%、14.8%及8.5%。

  可以发现两个问题需要注意,一个是收入和毛利率波动大,另外是主业务的贡献比较低,销售旅游团的毛利率远低于总业务的毛利率。侧面说明,其主业务盈利空间有限。    不过,公司的现金流还是比较充足的,于2018年三季末期末现金及现金等价物约4000万,可以支持公司发展。但是进一步了解发现,其负债更多,2018年三季末流动负债9600万元。    因此途屹虽然手握现金,但是日子并不好过,偿债能力堪忧,2018年3季末流动比率、速动比率只有0.6,资本负债率高达98.6%,而一个月内的应付账款将近千万,占了应付账款的九成。    不过更令途屹控股难受的是,行业竞争越来越激烈。智通财经APP发现,华东地区赴日本旅游的市场份额中,途屹控股只占1.2%。而随着自由行越来越火,携程、飞猪虎视眈眈,另外马蜂窝、穷游网的出现使得穷游日渐飞升,都在侵占着旅游市场。

  途屹控股的“日本游”可能不那么好玩。

  该信息由智通财经网提供

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