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新股研报 | 登辉控股(01692)近年收入增长缓慢 市值偏小

2019-10-15 11:41:01 来源:智通财经 作者:佚名

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  本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

  - 登辉控股(01692)是一间电热家用电器的制造商和供应商,总部位于香港,工厂位于惠州。主打产品可分为两类:衣物护理电器,如泵压式蒸汽熨斗和蒸汽熨斗,以及煮食电器,如咖啡机、蒸煮机

  - 招股日期︰10月15日至18日

  - 上市日期︰10月25日

  - 独家保荐人︰同人融资

  - 收款行︰中银香港

  - 发售1亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

  - 每股招股价为1.3元至1.5元,集资最多1.5亿元,上市开支约4,050万元

  - 按每手2,000股,入场费3,030.23元

  - 以上限价1.5元计算,市值约6亿元(以2018年经调整盈利约3,810万元计算,市盈率约15.7倍)

  - 截至19年4月底 ,平均资产净值约1.42亿元

  - 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

  业务︰

  - 16至18年收入分别为3.61亿元、3.58亿元、3.73亿元,今年首四个月收入为1.44亿元

  - 16至18年毛利分别为1.07亿元、1.05亿元、1.05亿元,今年首四个月毛利为4,511万元

  - 16至18年纯利分别为2,296万元、4,946万元、3,803万元,今年首四个月纯利为524万元

  - 16至18年经调整纯利分别为2,944万元、2,821万元、3,810万元,今年首四个月经调整纯利为1,707万元(若扣除待售资产的收益、上市开支等一次损益)

  - 公司主要致力于开发及应用新技术和新产品,用以扩大产品组合,公司的电热家用电器产品可分为两类,即:(i)衣物护理电器,如泵压式蒸气熨斗、挂熨机和蒸气熨斗;(ii)煮食电器,如咖啡机、蒸煮机及其他煮食电器

  - 于18年公司蒸气熨斗的市场份额约占中国电熨斗出口总额的2.3%,泵压式咖啡机约占相关品类总额的1.5%,婴儿食物蒸煮搅拌机、冷热烹调搅拌机和电蒸锅约占相关品类总额的0.4%

  - 公司总部设在香港,负责整体业务运营、销售和市场营销、产品设计及财务和策略管理等 业务职能,而公司生产设施位于惠州工厂,负责研发、采购、生产和品质保证等职能

  - 收益来自逾100名客户,五大客户销售额占去年总收益约六成,而最大客户销售额占去年总收益约15%,公司与五大客户中的大多数保持稳定的关系,关系长约七至十一年。公司客户约八成来自欧洲、约8%来自亚洲、约7%来自美国

  - 集资所得其中约50.7%用于升级生产设施及提升产能;约31.8%将用于加强产品设计及开发能力并拓展产品范围;8.6%用于扩大客户群;5.7%用于升级资讯技术系统;3.2%用于一般营运资金

  上市后主要股东架构︰

  - 主席陈博士及非执行董事郑女士持股53.41%

  - 高级管理层持股21.59%

  - 公众持股25%

  简评︰

  - 登辉控股(01692)是一间各种电热家用电器的制造商和供应商,包括衣物护理电器,如泵压式蒸气熨斗、挂熨机和蒸气熨斗,以及煮食电器,如咖啡机、蒸煮机

  - 以上限价1.5元计算,市值约6亿元,以18年经调整盈利约3,810万元计算,市盈率约15.7倍,考虑到公司业务吸引力一般,近年收入增长亦缓慢,估值上不太吸引

  - 公司股权集中,本次招股集资额细,集资最多1.5亿元,上市市值仅约6亿元,属市值偏细的新股,因此股价预计会相当波动。

  该信息由智通财经网提供

  
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