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中泰国际:上周港股于周初出现反弹后再下跌

2016-10-31 17:04:13 来源:腾讯证券 作者:中泰国际

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  恒生指数

  
恒生指数(HSI)


  本周大盘启示

  上周港股于周初出现反弹后再下跌,并于期结日失守二万三关口,多只强势股均出现调整,市况明显转差。料投资者于联储局会议及美国大选前夕采取观望态度,外加人民币贬值这潜在负面因素,预期港股本周将加速调整,惟基本因素良好的股份可望于调整后回复升势,我们建议关注四环医药(460 HK,买入)和长实地产(1113 HK, 未评级)。

  本周个股推介

  长实地产(1113 HK)

  长实地产于10月26日公布,出售与李嘉诚海外基金会各持一半权益的上海陆家嘴世纪汇广场项目,经商定价值为200亿人民币,预计长实地产可获约62.2亿港元的未经审核得益,且交易于未来两年内完成。我们认为出售世纪汇广场有助提升公司的每股资产净值,加上项目早已洽售多时,目前作价合理,将之出售可快速释放价值。

  另外,长和系近年陆续沽售内地的投资物业,符合其伺机善价而沽的策略。我们相信长实地产正在优化其现有物业组合,估计套现资产行动将会持续。此举除可提高公司现金水平外,亦令公司有能力增加派息或回购股份,从而收窄股价对每股资产净值的折让。根据彭博数据,长实地产明年旳预测市账率仅为0.74倍,估值水平吸引。

  四环医药(460 HK)

  四环医药于2016年业绩虽然出现倒退,惟我们认为现价已将负面因素反应,加上预期2017年业绩将回复增长,估值有望回升。

  另外,公司目前拥有现金及可供出售金融资产共50亿人民币,加上稳健的经营现金流,给予了四环充裕的资金去进行各种资本操作,如收购同业、回购股份以及增加派息等,这些均对公司股价有正面的影响。

  我们给予公司「买入」,订立目标价为2.35港元,股价潜在增幅约23.0%。目标价的对应17财年预测市盈率约12.3倍、预测市净率约1.64倍。

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