中泰国际:“深港通”进入倒计时 股市已迎转机
恒生指数
“深港通”进入倒计时 股市已迎转机
深港通12月5日即将开通,长期看将助力人民币国际化,倒逼A股市场改革,推动市场制度、监管体系等与国际接轨,为证券行业长期健康发展提供保证。两地资本市场互联互通,对外资投资中国资本市场进一步放宽,长期利好资本市场,亦为证券公司发展带来新契机,市场信心的重建会通过成交量放大、融资融券规模回升和指数稳步上行体现,因此券商股无论从业绩还是股价弹性上均直接受益。
全球低息环境未改 利好中港股市
全球低息环境并未出现改变,境内外庞大的资产海外配置动力强劲,中资保险等机构资金加速布局港股、内地房地产限购降温、居民投资渠道狭窄,各类资产中A股、港股作为价值洼地有望受益。
券商经纪业务竞争激烈 经纪佣金率仍处下行通道
券商经纪业务竞争激烈,中小及互联网券商借助一人多户和“异地”开户等向传统优势大券商发起挑战,随着券商牌照管制逐步放开及中小券商通过IPO、再融资扩大实力,券商行业竞争仍在加剧,券商需构建自己的差异化服务,否则仍会陷在价格战的泥潭中。
监管趋严下 定位特色 财富管理出色者胜出
经过2015年的疯涨与暴跌后,市场环境方面,监管层在资本市场经纪、投行业务多方面均在加强监管,今年中国证监会启动IPO及信息披露违法专项检查、公司债业务专项检查、行业摸排、重罚典型等约束券商的政策有望延续,随着资本市场双向开放,特别是沪港通、深港通机制建立,内地与香港两地的跨境监管亦已初步启动,从严的监管环境,有利于资本市场长远健康发展,然短期对券商的经纪、投行、资管及创新空间均带来一定抑制。
投资逻辑及个股选择
我们预计2017 年A股证券业将实现营业收入3,752亿元人民币,同比增长11.17%,实现净利润为1659亿元,同比增长14.8%; 港股证券业将实现营业收入 1,485亿元,同比增长 8.7%,实现净利润为350亿港元元(不完全统计),同比降0.56%。建议投资者重点关注三家公司;1)最早进入香港的中资券商之一,盈利抗波动能力较强,公司金融产品及做市业务近年来发展较快的国泰君安国际(1788 HK);2)各项业务突出,财富管理转型显著的华泰证券(6886 HK);3)强大的股东背景支持及交叉销售等方面拥有优势的招商证券(6099 HK)。
“深港通”进入倒计时 股市已迎转机
深港通12月5日即将开通,长期看将助力人民币国际化,倒逼A股市场改革,推动市场制度、监管体系等与国际接轨,为证券行业长期健康发展提供保证。两地资本市场互联互通,对外资投资中国资本市场进一步放宽,长期利好资本市场,亦为证券公司发展带来新契机,市场信心的重建会通过成交量放大、融资融券规模回升和指数稳步上行体现,因此券商股无论从业绩还是股价弹性上均直接受益。
全球低息环境未改 利好中港股市
全球低息环境并未出现改变,境内外庞大的资产海外配置动力强劲,中资保险等机构资金加速布局港股、内地房地产限购降温、居民投资渠道狭窄,各类资产中A股、港股作为价值洼地有望受益。
券商经纪业务竞争激烈 经纪佣金率仍处下行通道
券商经纪业务竞争激烈,中小及互联网券商借助一人多户和“异地”开户等向传统优势大券商发起挑战,随着券商牌照管制逐步放开及中小券商通过IPO、再融资扩大实力,券商行业竞争仍在加剧,券商需构建自己的差异化服务,否则仍会陷在价格战的泥潭中。
监管趋严下 定位特色 财富管理出色者胜出
经过2015年的疯涨与暴跌后,市场环境方面,监管层在资本市场经纪、投行业务多方面均在加强监管,今年中国证监会启动IPO及信息披露违法专项检查、公司债业务专项检查、行业摸排、重罚典型等约束券商的政策有望延续,随着资本市场双向开放,特别是沪港通、深港通机制建立,内地与香港两地的跨境监管亦已初步启动,从严的监管环境,有利于资本市场长远健康发展,然短期对券商的经纪、投行、资管及创新空间均带来一定抑制。
投资逻辑及个股选择
我们预计2017 年A股证券业将实现营业收入3,752亿元人民币,同比增长11.17%,实现净利润为1659亿元,同比增长14.8%; 港股证券业将实现营业收入 1,485亿元,同比增长 8.7%,实现净利润为350亿港元元(不完全统计),同比降0.56%。建议投资者重点关注三家公司;1)最早进入香港的中资券商之一,盈利抗波动能力较强,公司金融产品及做市业务近年来发展较快的国泰君安国际(1788 HK);2)各项业务突出,财富管理转型显著的华泰证券(6886 HK);3)强大的股东背景支持及交叉销售等方面拥有优势的招商证券(6099 HK)。