今年以来，港股以“狂飙”之势不断刷新市场的预期，恒生指数在8月8日攀上27867.56点，距2015年4月的28588.52点的历史高点已不远。不过，其后恒生指数连续三个交易日下挫，不少龙头股也随之调整。虽然近几个交易日恒生指数逐渐回升，但随着指数越来越临近历史高点，市场对后市的担忧也越发强烈。多位市场人士表示，短期来看，港股调整的可能性较大。另有乐观人士认为，下半年港股总体乐观，因为推动上涨的几大因素目前尚无逆转迹象。同时，随着内地与香港股市互联互通机制的成功运行，南下资金的话语权不断扩大，港股今年上涨的背后，是它以往边缘化的地位正在扭转。

　　　部分私募心态谨慎

　　今年以来，恒生指数涨幅最高曾达27.83%。中国证券报记者在近期举办的一场私募基金港股沙龙上了解到，不少有意投资港股的私募担忧港股已处高位，是否参与这场“盛宴”值得商榷。

　　今年以来，港股的龙头股多数连创新高。例如，腾讯控股累计涨幅达71.28%，中国恒大达286.34%，汇丰控股达24.21%，友邦保险达35.27%，香港交易所达15.62%。不过，近期除腾讯控股等少数股票外，港股龙头个股大面积陷入调整。

　　在中投证券(香港)看来，市场看空港股的重要原因是恒指波幅指数持续下降。波幅偏低的主要原因则是恒指持续上升，没有出现显著的调整。今年推动港股的一个重要因素是南下资金持续、稳定地流入权重股，支撑股指稳步向上。恒指今年虽出现过几次调整，但每次的幅度和时间均有限，没有出现急升急跌的情况。这令期权买卖双方出价审慎，买卖价差收窄，波幅指数也持续偏低。

　　“股市短期内的波动难以判断。如果说港股在三季度回调，也是有可能的。”泓铭资本首席策略师李志勇表示，大涨之后，部分投资者有锁定利润的需求，或者先停下来观望一下。上市公司的业绩也要跟上来，以免估值泡沫化。总体而言，即使有回调，也无需过于担心。

　　一位参与了港股投资的私募人士表示，虽然市场大体上仍认为港股会维持慢牛行情，但他目前的选择是落袋为安，同时考虑调仓布局其他滞涨的行业龙头。

　　资金南下热情高

　　在港股行情屡创新高的背后，南下的内地资金功不可没。今年以来港股通绝大部分时间呈现“南热北冷”的局面。虽然近1个月南向资金净流入142.74亿元，北向资金净流入达到280.36亿元，但市场人士认为，1个月的数据尚不足以确认“南热北冷”格局已经改变。例如，8月18日北上资金净流出近10亿元，南下资金净流入13.55亿元。

　　港交所表示，今年入夏以来，港股成交持续活跃，港股通的交易热情也持续升温。其中，6月港股通成交总额为1935亿港元，7月为2065亿港元。

　　李志勇表示，互联互通的积极作用是吸引资金南下，凸显港股的投资价值。港交所如果推出创新板，将吸引更多有良好成长前景、代表未来经济发展方向的公司到香港上市，必然吸引更多投资者。

　　内地资金话语权增强

　　分析人士指出，推动港股上涨的几大因素目前尚无逆转的迹象。虽然经历了大幅上涨，但港股的估值优势仍然明显。恒生指数的估值仍低于全球主要指数，并且与历史情况相比也不算离谱。目前恒指的市盈率约14.5倍，略高于过去20年的均值13.6，但考虑到利率水平的因素，仍比较合理。由于对基本面的预期差较大，海外资金低配港股，同时内地资金南下趋势并未中断，这些都为港股继续走牛奠定了基础。

　　以往香港股市主要由海外资金主导，但海外投资者把香港市场作为一个只具有配置价值的市场来看待，常常造成港股大起大落。同时，海外投资者主要关注大市值蓝筹股，对中小市值的股票少有问津，导致这部分股票的估值折价很大，流动性也很差，但这些股票中确有一些具备投资价值。

　　在李志勇看来，随着南下资金持续流入，内地投资者在香港的话语权正在增强，港股投资生态正在发生积极的转变。最主要的变化就是扭转港股一个“边缘化”市场的地位，提升港股的整体估值，尤其是中小市值股票的估值，同时提升港股的流动性、降低波动性，从而吸引更多的投资者和资金，形成一个正循环。

　　深圳一位崇尚价值投资的私募人士表示，正在考虑进军港股市场。虽然港股今年以来涨幅已较大，但A股与港股的估值差并没有剧烈变化，同时互联互通机制令两地的估值差走向平衡，这就是投资机会。