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叶子健:轮证资金流向数据的缺点

2018-01-18 08:50:42 来源:中金在线香港编辑部 作者:叶子健

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  踏入2018年港股维持强势,截至2018年1月12日收市计,曾连升14个交易日,创出有纪录以来最长的升市纪录。在这14个交易日恒指累计上升近2,200点。到底在这段升市期间,轮证投资者是如何部署呢?

  香港的权证和牛熊证市场数据向来具透明度,早在十多年前已有发行商发明「资金流向」数据,希望让投资者了解权证或牛熊证市场资金去向,例如资金流入代表市场正买入相关产品,资金流出即是沽出有关产品。

  我利用从港交所取得的数据并按市场上流行的方法作计算,在2017年12月21日至2018年1月12日的14个交易日之间,流入恒指熊证的资金达4.82亿港元,而同期有2.5亿港元流出恒指牛证,或者反映投资者在这段升市期间倾向买入熊证,并沽出牛证。

  事实上,目前流行的资金流计算方法存些微缺点。轮证资金流向的理念是计算出市场买入和沽出相关轮证的金额,藉此反映投资者持货过夜的部署。不过,限于数据来源,所以资金流向数据包含了即日买卖的活动。这意味若即日买卖投资者大幅获利,便容易低估了资金流入的金额,又或者高估了资金流出的金额。

  因应以上缺点,我将计算资金流的方向稍为改良,得出在2017年12月21日至2018年1月12日的14个交易日之间流入恒指熊证的资金降低至4.42亿港元,因为当中约3,900万元是即日投资者的亏损,并非持仓过夜。

  据过往经验,以上缺点在热门相关资产影响不大,但当你分析资金流向时发现一些二、三线相关资产突然录得大额的资金流入或流出,便值得利用经改良的方法再三研究。(以上数据仅供参考,并不保证其准确性。)

  叶子健 Concept Architect董事

  专栏隔周四刊登

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