内需概念以医药股跑出 估值高需慎选对象
中美贸易战阴霾笼罩底下，踏入第二季，明显见到资金流入本港上市的一众内需概念股，在内需概念股中，医药股延续首季的强势，多隻股份再创新高，但有分析指，股价被炒起的医药板块估值已经过高，值博率实在不吸引，投资者如高追会承担较大风险。
药明生物(02269) +72.65%
石药集团(01093) +32.13%
联邦制药(03933) +28.03%
金斯瑞生物科技(01548) +25.63%
绿叶製药(02186) +21.72%
国药控股(01099) +16.27%
三生製药(01530) +15.25%
中国生物製药(01177) +11.11%
资料来源：彭博
中国泛海证券投资策略联席董事阮子曦表示，本港上市的医药板块去年第四季开始明显起动，主要是受惠去年10月内地国策推动新药加快审批上市，鼓励医药创新研发，令到整个行业估值得以向上重估，他解释﹕「有关国策令到製药商的pipeline(研发管道)大大加快，具体一点即是创新药由研发到上市的时间缩短，令整个板块估值得以提高。」
至于近期医药股强势，他认为，是受到内地公布符合条件的彷製药企业可获减税消息带动，两个国策都变相令研发支出减少，简而言之，就是希望民众可以用更平价格购买到优质药品。
参考兴业証券上月的报告，一个创新药的开发成本，总体而言可能需要5至6亿美元，报告指，创新药研发难度大，要经历化合物筛选、临床前试验、临床试验、注册申报等过程，每个阶段均需要持续投入巨大资金，一个创新药的研发周期耗时可长达10年。
既然有国策扶持，现阶段是否仍建议投资者追入医药股? 阮子曦对此持保留态度，因为不少股份预测市盈率甚至被炒高至超过一百倍，例如药明生物(02269)及金斯瑞生物科技(1548)，现价经已反映药厂明年、甚至后年推出创新药带来的收入贡献。
丰盛金融资产管理董事黄国英亦都认为，本港上市医药股目前值博率不高，他坦言﹕「你总不能期望股价会回调三成，然后再重新向上。」如果投资者真的要追入医药股，他只会建议龙头石药集团(01093)，因为该股今年绝对有机会获纳入恒指成分股。
至于阮子曦表示，虽然医药股整体估值贵不宜再高追，但如果要他选择的话，最看好是市值较细的绿叶製药(02186)，一来于创新药港股中，其估值是最低，第二，公司在研产品线即将落地，最快今年再次推出创新药，有望大大提升销售额。
绿叶製药预测市盈率是创新药港股中最低
中国生物製药(01177) / 41.3倍
石药集团(01093) / 38.6倍
三生製药(01530) / 34.4倍
丽珠医药(01513) / 27.5倍
绿叶製药(02186) / 21.6倍
资料来源：彭博
翻阅绿叶製药最新的去年业绩报告，公司于中国及海外的在研产品，合共有33种，当中最引人注意有两种，分别是治疗帕金逊症的注射用罗替戈汀缓释微球(LY03003)，已取得美国FDA批准，免除II期剂量探索临床试验，而该药同时获免除在中国的II期剂量探索临床试验；而另一用于治疗精神分裂症的注射用利培酮缓释微球(LY03004)亦获美国FDA同意，在向美国提交新药申请时，无需进行任何儿科临床试验。
(本文资料只供参考)
药明生物(02269) +72.65%
石药集团(01093) +32.13%
联邦制药(03933) +28.03%
金斯瑞生物科技(01548) +25.63%
绿叶製药(02186) +21.72%
国药控股(01099) +16.27%
三生製药(01530) +15.25%
中国生物製药(01177) +11.11%
资料来源：彭博
中国泛海证券投资策略联席董事阮子曦表示，本港上市的医药板块去年第四季开始明显起动，主要是受惠去年10月内地国策推动新药加快审批上市，鼓励医药创新研发，令到整个行业估值得以向上重估，他解释﹕「有关国策令到製药商的pipeline(研发管道)大大加快，具体一点即是创新药由研发到上市的时间缩短，令整个板块估值得以提高。」
至于近期医药股强势，他认为，是受到内地公布符合条件的彷製药企业可获减税消息带动，两个国策都变相令研发支出减少，简而言之，就是希望民众可以用更平价格购买到优质药品。
参考兴业証券上月的报告，一个创新药的开发成本，总体而言可能需要5至6亿美元，报告指，创新药研发难度大，要经历化合物筛选、临床前试验、临床试验、注册申报等过程，每个阶段均需要持续投入巨大资金，一个创新药的研发周期耗时可长达10年。
既然有国策扶持，现阶段是否仍建议投资者追入医药股? 阮子曦对此持保留态度，因为不少股份预测市盈率甚至被炒高至超过一百倍，例如药明生物(02269)及金斯瑞生物科技(1548)，现价经已反映药厂明年、甚至后年推出创新药带来的收入贡献。
丰盛金融资产管理董事黄国英亦都认为，本港上市医药股目前值博率不高，他坦言﹕「你总不能期望股价会回调三成，然后再重新向上。」如果投资者真的要追入医药股，他只会建议龙头石药集团(01093)，因为该股今年绝对有机会获纳入恒指成分股。
至于阮子曦表示，虽然医药股整体估值贵不宜再高追，但如果要他选择的话，最看好是市值较细的绿叶製药(02186)，一来于创新药港股中，其估值是最低，第二，公司在研产品线即将落地，最快今年再次推出创新药，有望大大提升销售额。
绿叶製药预测市盈率是创新药港股中最低
中国生物製药(01177) / 41.3倍
石药集团(01093) / 38.6倍
三生製药(01530) / 34.4倍
丽珠医药(01513) / 27.5倍
绿叶製药(02186) / 21.6倍
资料来源：彭博
翻阅绿叶製药最新的去年业绩报告，公司于中国及海外的在研产品，合共有33种，当中最引人注意有两种，分别是治疗帕金逊症的注射用罗替戈汀缓释微球(LY03003)，已取得美国FDA批准，免除II期剂量探索临床试验，而该药同时获免除在中国的II期剂量探索临床试验；而另一用于治疗精神分裂症的注射用利培酮缓释微球(LY03004)亦获美国FDA同意，在向美国提交新药申请时，无需进行任何儿科临床试验。
(本文资料只供参考)