笔者于两周前文章中质疑，中美两国因为贸易争端是否引发所谓"贸易战"的可能性，以目前而言这样的概率已经慢慢下降，但是持续存在的争端将势必持续，必须藉由"谈判"而避免冲突。然而对于金融市场的不确定性意味着，于资产组合上必须规避相关性高的产业或区域，进而增加非关联性资产。
　　中国股市在这波的贸易争端中受到影响程度可谓不低；但是，反观中国A股之医疗服务指数，却从今年二月中的最低点持续上扬至今，涨幅高达20%，除了因为受到贸易战影响程度较低之外，另外一个因素就是内需市场。与欧美各国相同，中国亦必须由”开发中”慢慢步入”已开发”的进程，这样的演变随之而来必须面临人口结构老龄化及收入与品质提升，中国政府对于医疗支出、药品及保健器材等相关议题上，势必加快改革的步调。

　　根据韦莱韬悦 (Willis Towers Watson) 最新公布的全球医疗趋势调查结果，2017年全球雇主提供员工医疗福利所花费的成本，年成长率为7.8%，亚太区的升幅更高达8.6%，为近三年之冠！调查结果显示，亚太区医疗福利成本成长率第一名为印度的20%、马来西亚的15%及印尼的11%。而中国和香港分别为10%与9.6%。其它相关机构调查亦显示出：对于平均中阶收入的人士而言，他们对于医疗品质的增速高于薪资增速，对于低阶收入的人士而言，对于卫生要求的支出是佔明显比例。以全球医疗保健支出总计约美金8万亿而言，已开发国家医疗支出是新兴国家的两倍，美国佔了40%，由此可见已开发国家的人口结构老龄化是带动医疗保健支出长期增速的主要原因。

　　过去几年，中国加快了在药品及医疗器材市场的改革措施，诸如提高审批流程、降低成本、加大国内生产销售(尤其在彷製药上)及鼓励创新．．．等等，并制定〝两票制〞与〝零价差〞政策以有效控制药品及医疗器材价格，以尽可能惠及普罗大众的需求并减少非必要的浪费。面临2030年60岁以上人口预计达到3.4亿之多，2016年8月19日中国宣布实行﹝健康中国2030规划纲要﹞中多项提及医疗保障、药品及公共卫生等重点实施方针，鉴于目前医疗保健开支仍远低于成熟经济体水准下，这项产业势必会有着稳定成长的需求。其中投资者也可能面临的风险如监管政策的不确定性、审批流程的实效性、现有供应商面临成本的考量、外国技术引进的竞争及财政预算的增速．．．等等，这些都是投资者必须正视并保持谨慎。

　　杨贤佑 安中投资管理(香港)业务总监

　　专栏隔周二刊登