港股于4月最后一个交易日表现强势，今日正式踏入「五穷月」，除了要密切关注本周四及本周五中美进行的贸易对话，亦要留意美国10年期债息升穿三厘心理关口后，如果短期内进一步上升，或有机会不利经济发展，甚至削弱股市的吸引力。
　　参考过去10年，即2008年至2017年，恒生指数于5月份总共录得七次下跌，三次上升，换言之参考历史有七成机会下跌。
　　美债息升穿三厘对金融市场为何会带来震盪？首先美债息作为全球资产无风险回报的指标，当债息愈高，愈有机会吸引资金由风险较高的股票市场流向美债市场，继而令股市面临下调压力；其次，债息升亦会令美国企业发债借贷成本增加，从而削弱公司盈利能力，亦会削弱经济增长的动力。

　　从汇市角度去看，美债息升加强美元的吸引力，反映美元兑六种货币的美汇指数近期升穿92大关，4月累计升约2%。

　　不过，星展香港财资市场部(大中华)董事总经理王良享就认为，现阶段美国10年期债息并未到达令股市出现临界点或崩溃的水平，他解释：「目前美股风险溢价仍在3%以上，并未到达一个危险水平，目前美国国内生产总值与标指成分股股息相加约4.9%，将之减去实质利率，即是10年期债息减去衡量通胀的核心PCE，得出风险溢价仍然超过3%。」

　　王良享指出，当风险溢价跌至低于3%，风险资产市场会受较大压力，届时股市有机会跟随债市由牛变熊，但目前形势不用太担心，仍然维持股优于债的看法。至于港股的风险溢价，他亦指目前水平不算低，因本港的实质利率仍是负，近期走资很大程度是因为短期港息大幅低于美息，令套息交易增加。

　　展望美债息走势，王良享预期年底10年期债有机会冲上3.5厘水平，他形容特朗普的保护主义政策将令通胀升温，联储局制订货币政策时须考虑有关因素。

　　上海商业银行研究部主管林俊泓就表示，自2008年以来，美国10年期债息曾多次升穿三厘，不过之后都会再次回落至三厘以下，但他认为今次重蹈覆辙机会不大，他解释﹕「巨额债券供应、海外投资者胃纳有限，都令我们相信债息会进一步攀升。」他续指，随着联储局退市，加上美国政府不顾后果的财政后果，都令未来两年潜在美国国债供应淨额高达2.6万亿美元。

　　林俊泓预期，美国10年期债息升至3.25厘前的阻力不大，建议持有美元的投资者在此轮升浪中不要过早获利离场。

　　(本文资料只供参考)