屈指一数，今年是香港衍生认股证市场诞生30周年，香港现已成为全球大型衍生产品市场之一。根据港交所资料显示，首隻衍生认股证早于1988年2月在港挂牌交易。衍生认股证主要由投资银行或券商发行，以提供槓杆效应和对冲风险为目的，投资者行使该证时，发行人会以现金结算。虽然当中不涉及股份交收，但发行人要持有一定数量相关股份以供行使，因而得名「备兑认股证」，后来才发展至不用再备兑股份。而另一种由上市公司发行、主要为公司筹集资金的股本认股证，发展规模一直较小。
　　认股证市场发展初期并不活跃，直至90年代后期，认股证发行数量每年仅百多隻，主要原因是市场缺乏流通量提供者维持秩序，认股证供求以至价格都难以预测，散户投资者对产品认识不多，参与买卖的以机构投资者为主。

　　2001年新法规 股证市场变天

　　整个认股证市场的发展关键，必定要数2001年12月港交所重新修订认股证上市规则。在新的认股证上市法规下，除了引入「庄家制」外，发行人增发认股证的门槛亦有所降低，这有助提高认股证的流通量和稳定价格。此外，发行人亦要每天向交易所公布其发行的认股证交易量和市场持货量，市场资讯的透明度得以大大提升。

　　认股证供求与价格趋向稳定，资讯透明度提升，加上发行人积极推广和教育，投资者对认股证的条款和投资策略有了正确的理解，认股证愈来愈受普罗投资者欢迎。有需求自然吸引更多发行人参与，2002年认股证全年发行数目飊升至644隻，同比增加2.6倍。及至2004年，认股证新发行数目已破千，全部新发行认股证共1,273隻，成交金额高达673亿美元，同比增幅近1倍，佔大市总成交13%，更成为全球认股证成交金额最高的交易所，市场规模大幅抛离第二位的德国(553亿美元)和第三位的意大利(205亿美元)。

　　值得留意是，新上市的认股证中，99%都属于备兑证；由上市公司新发行的股本证只有14隻。从此，香港认股证市场可说是投资银行的天下。

　　瑞通上市产品销售主管翁世权