本港发展电子支付技术刚刚起步，远比不上内地渗透度高，渐渐趋向无现金化的情况。不过香港的发展成熟的资本市场，就吸引到在12年前创立的内地老牌的独立第三方支付商汇付天下(01806)来港上市。
　　汇付天下(01806)上周五起招股，本周三中午截表，预期6月15日在主板挂牌。招股价介乎6.5元至8.5元，每手400股，入场费约3,434元。综合五家证券商，汇付天下(01806)首日招股，已录得约5.7亿元孖展认购，相当于公司公开发售部分，超额认购近2倍。
　　汇付天下(01806)引入中国银联旗下全资附属公司「联银创业投资」，成为唯一的基石投资者，认购8千万元人民币的股份，相当于发售股份的5.13%至6.71%，股份禁售期为6个月。汇付天下(01806)表示，与银联有深入的业务合作关係，主要是银联向公司提供清算和转换服饰，及支付网关的接入，最近亦订立全面战略合作协议，共同开展营销活动，促进增值服务，扩大客户基础。汇付天下(01806)认为，银联为公司提供服务，支持公司以为中小企客户提供即日结算服务，有别于市场上一般的隔日或需时更久的结算安排。

　　内地两大的支付商是为大众所熟悉的「支付宝」及「财付通」，汇付天下(01806)的市场佔有率则仅有2%，排名第七。汇付天下(01806)认为，「支付宝」及「财付通」主要面向个人消费者，反而公司旗下的「闪电宝」等服务，就侧重小微商户及特定垂直行业客户，因此认为与两大支付商的市场定位及业务模式不同，相互之间不存在竞争。
　　投资汇付天下(01806)的风险因素中，要留意政策及监管风险。当局近两年收紧的备付金安排，就影响到汇付天下(01806)的利息收入。汇付天下(01806)指出，集团的利息收入主要来自客户备付金。公司去年来自客户备付金赚取利息收入，有6千万元人民币，佔总利息收入逾97%，亦相当于年内利润逾45%。
　　不过去年4月，人民银行要求中国所有第三方支付商，将10%至20%的客户备付金，存入人民银行监督及监测的集中备付金赈户。其后更要求到今年4月前，存入集中赈户的比例，要提高至最高50%。人民银行去年亦在官网发布报道指，支付商最终要将来自客户的所有备付金，都存入集中备付金赈户。由于资金在集中备付金赈户不会有利息收入，所以当人民银行逐步提高存入要求比例时，汇付天下(01806)有关的利息收入将持续减少，亦可能会拖累到整体业绩表现。

　　另外，汇付天下(01806)在过去四年都受到监管处罚。2014年，人民银行对牵涉面广泛的风险事件的支付商採取监管措施，公司被叫停在15个省级地区的POS收单服务，又暂停其馀16个省级地区发展新的POS服务商户，直至2015年底。而在2015年至2017年，公司亦因为业务不合规，合共被罚款47万元人民币。

　　留意新股的同时，投资者都可以留意影子股表现，在本港上市的支付概念股有生产电子支付终端机的百富环球(00327)、百富环球的控股股东高阳科技(00818)、中国支付通(08325)及中国创新支付(08083)等。截至5月底，百富环球(00327)今年以来股价累计升15.6%，中国创新支付(08083)更累计升近1.2倍。

　　(本文资料只供参考)