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古中人:瑞声科技重拾动力逢低吸纳

2018-06-13 08:20:49 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  港股今年的IPO重头戏小米将于本月底招股,相信会为港股市场带来一片新股认购热潮。虽然小米的最终估值或与之前市传的1000亿美元大幅下降,但作为港股第一只「同股不同权」股份,意义重大。不过,对于小米业务的未来发展,则比较有所保留。
古中人:瑞声科技重拾动力逢低吸纳
  从现有的产品来看,小米的成功主要在于营销,高性价比的手机或产品始终是其杀手锏。换言之,小米的品牌价值远远不能和传统的大品牌相比。对于小米在物联网方面的发展,目前也没有看到覆盖智能家居的全套家电配置。再者,要与现时国内的三大家电巨头︰海尔、美的和格力在智能家居上较劲,未来的投资绝不少,何况目前并没有看到小米在这方面的优势?因此,押注小米新股尚可,但是否对其长线持有,恐怕要多加观察。事实上,华为、Vivo和OPPO均在产品研发上具有很强的能力,压价营销绝非长远之计。苹果最快6月底或第三季内将推出新手机,其中或包括针对中端市场的高性价比手机,相信对小米等一众国产手机品牌或构成威胁,此不可不察。

  近期美股表现强劲,在科技股的强势带动下,纳指创下 52周新高。华盛资本认为市场上的流动性已经改善,连同罗素2000中小企业指数亦创下新高。至于今年初曾受到手机销量放缓影响的苹果,亦已重拾动力。摩根士丹利证券除了上调苹果的目标价至214美元,认为苹果可成为全球首家市值超过一万亿美元的公司,最近亦指出市场对苹果供应链预期已经大幅降低,放眼现今3款新iPhone备货量将比去年同期高,现在就是加码时机。在大摩眼中,瑞声科技(2018)可以看高一线。

  声学SLS系统及触控马达成增长亮点

  中金公司早前亦指瑞声科技于二季度处于传统淡季,料2018年第二季业绩增速压力仍大。但展望下半年,随着市场更多不同品牌的旗舰手机发布,而光学项目开始出货,预计公司2018年全年盈利可保持14%增长。

  中金公司在报告中引述瑞声科技的指引,下半年会有5至6个混合镜头的光学项目启动,7月会开始量产爬坡。塑料镜头5月出货量约1,500万,主要是5P镜头,而下半年产能将持续增加。,中金公司估算瑞声科技的光学业务今年将贡献公司收入的8.5%。另外,公司预期受惠安卓生态体系的提升,今年在安卓系统的触控马达出货量达3,000万至5,000万颗。中金公司认为,随着手机的虚拟键趋势更注重用户的交互体验,预计瑞声科技的触控马达有望在未来两年有更大增长。

  公司一向的核心声学业务,中金则预料随着各大安卓机客户的新机型不断推出,令其SLS方案在安卓机的渗透率逐步加大。在现有客户的份额得以保持的支持下,新产品和新业务所带来的新增动力,有利瑞声科技第四季重见180港元。

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