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李慧芬:安踏体育增长强劲

2018-08-09 17:23:10 来源:中金在线香港特约 作者:李慧芬

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  此前安踏体育(02020.HK)公佈的6月份销售表现较预期理想,当中Fila及Anta品牌的表现好于管理层预期,Fila的营运利润率将录按年增长。集团的成本控制改善,同时库存维持健康水平,反映Fila及Anta品牌的销售佳。
李慧芬:安踏体育增长强劲
  安踏体育(02020.HK) 7月增长动力仍然强劲,而且集团将扩大产品线。料集团中期收入及盈利分别增长逾37%及30%,相信市场低估旗下品牌FILA的强劲销售动力,而FILA毛利率高于安踏(02020.HK)品牌30%,整体利润率亦因此提升。公司核心品牌「Anta」销售增速重新加快,带动渠道库存降至4个月以下,上半年的强劲表现为下半年增加库存提供空间。与此同时,「Fila」品牌快速扩张,缓解公司毛利受压情况,尽管原料成本高企,仍料安踏(02020.HK)全年经营利润率将按年持平。

  今年第二季内地消费广泛放缓,但6月及7月份出现了强劲复苏,由其是在撇除汽车的基础上。另一方面,个人所得税的潜在下调亦可能推动今年下半年及明年的消费。

  在消费概念股中,对安踏体育(02020.HK) 的基本面保持正面看法。

  从长期趋势看,相信安踏(02020.HK)在零售执行、供应链管理及多品牌平台等方面将更领先于国内同业。在安踏(02020.HK) 股价下跌后可提升吸引的风险回报。投资者可于40元左右买入,获利目标46元。

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