安本标准投资管理2019年市场展望：波动性持续加剧 分散布局多元资产
安本标准投资管理表示，2019年风险资产有望延续上升趋势：面对市场波动性日增，投资者要加强回报，尤关重要的是切实地分散投资。安本标准投资管理的投资策略师及基金经理分享对来年市况的预期。 
增长正面，但步伐放缓
2019年环球经济仍将进一步增长，但升辐会较今年减慢，前提是核心通胀率仍然受控和央行收紧货币政策步伐稳定。在美国财政刺激措施的威力减退前，其经济陷人衰退的机会依然不大，惟我们预测2020年至2021年的经济增长将放缓。
波动性再次升温
随着2017年漫长的平静市况告一段落，近期的股市价格调整已反映了宏观经济放缓和政治动荡的风险。2019年环球股市预期终会面临5%至15%的价格调整。除非突然出现重大冲击，否则基于企业溢利的展望维持乐观，即使利润率受压，股价最终仍会重拾升轨。至于亚洲股市的长期展望，亦将继续受惠于区内蓬勃的经济和良好的企业基本因素。
政局紧张扰乱市场
经过上周的国会中期选举，美国政策何去何从成为预测市场前景的关键。民粹政治有可能会扰乱欧洲和其他地区的金融市场秩序。中美贸易冲突倘若严重加剧，市场将受到拖累；在供应链一体化的时代，增加关税对解决贸易问题的实质作用有限，反而会削弱营商信心。作为中国向美国出口货物的加工国，马来西亚、南韩和泰国等亚洲经济体届时受到的冲击可能最大。
货币政策分歧扩大
财政刺激措施使美国与世界其他地区的增长周期脱节。收紧货币政策的步伐不一，个别成熟和新兴市场将会受压，导致货币波动性加剧。若然美元走强，对一些美元债务严重的新兴经济体而言将更加举步维艰。一旦中国利用政策调节汇率的空间用尽，并容许人民币大幅贬值，不少亚洲国家将承受更大压力。
中国左右大局
中国对全球经济和各国市场的影响力正在扩大，投资者在2019年应关注的两大事项是：中美关系将如何发展，以及中国振兴经济的刺激政策的幅度。假如美国对中国采取更强硬的态度，不但贸易活动受挫，技术转移、商业间谍活动、中国借助「一带一路」对亚洲邻国发挥的影响力，以至太平洋地区的实力均衡亦会受此牵连。
投资者的机遇
Andrew Milligan 分析了驾驭明年波动市况的三大策略：
随着增长放缓，企业可以发挥现金的力量，增加资本开支或增派股息回馈股东；投资者更可以利用相对较高的现金水平，加强投资组合的稳定性，以在市场出现抛售时捕捉机遇，在触发增长的因素出现时买人优质而价格较吸引的资产。我们看好估值具吸引力的市场，以及受惠于企业现金流稳健的资产。
从风险资产中发掘更大回报
我们的投资策略仍然偏好风险资产，但需精挑细选。只要政治形势未有实质恶化，投资者可对 2019 年的企业估值和利润增长保持信心。当估值愈昂贵，股市价格与盈利增长脱轨的风险便愈大。我们看好美国、欧洲、新兴市场和日本的股市。新兴市场股市的估值看来合理，如中国等的个别地区明显较去年便宜。日本的周期性经济复苏、政治稳定和企业管治标准改善亦有吸引之处。在波动的市况下，赢家和输家的差距尤其扩大，主动型选股变得更为关键。
分散至相关性较低的资产
目前股市和债市走势的相关性增加，令传统股债均衡型策略的投资风险较正常情况偏高。我们认为切实地分散投资至更广泛的资产类别，将有助减少投资组合的波动性，并抵销一定程度的风险。例如同时投资于多元化股票、新兴市场债券、美国抗通胀国库债券(TIPS)和欧洲房地产，将能够为投资组合提供较大稳定性。此外，非上市资产仍具吸引力，不但能提供更理想的经风险调整回报，与市场波动性的相关性亦较低。
中国股市展望
安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀分析中国股票的前景：
随着中美贸易紧张关系升温，投资者情绪在接下来较长一段时间仍会脆弱。今年中国股票估值显著调整，反映投资者情绪与基本因素存在落差。投资者应注视企业的业务模式和增长前景会否受外围因素拖累。对于中国经济的长远展望，以及国内一些资产负债状况稳健、着重公司管治的优质企业，我们对其前景依然保持信心。
中国致力实现较高质素的增长，并改革以解决经济结构的脆弱性问题，加上最近出台振兴经济的措施，借此鼓励消费、改善营商环境和舒缓民企的财务状况，对 2019 年的A股市场是利好消息。我们看好能够受惠于消费增长的公司，尤其是平均销售价节节上涨的高档品牌。随着中产阶层日益壮大，他们对优质生活的渴求将继缆带动对医疗护理、保险，旅游和智能电器的需求。
增长正面，但步伐放缓
2019年环球经济仍将进一步增长，但升辐会较今年减慢，前提是核心通胀率仍然受控和央行收紧货币政策步伐稳定。在美国财政刺激措施的威力减退前，其经济陷人衰退的机会依然不大，惟我们预测2020年至2021年的经济增长将放缓。
波动性再次升温
随着2017年漫长的平静市况告一段落，近期的股市价格调整已反映了宏观经济放缓和政治动荡的风险。2019年环球股市预期终会面临5%至15%的价格调整。除非突然出现重大冲击，否则基于企业溢利的展望维持乐观，即使利润率受压，股价最终仍会重拾升轨。至于亚洲股市的长期展望，亦将继续受惠于区内蓬勃的经济和良好的企业基本因素。
政局紧张扰乱市场
经过上周的国会中期选举，美国政策何去何从成为预测市场前景的关键。民粹政治有可能会扰乱欧洲和其他地区的金融市场秩序。中美贸易冲突倘若严重加剧，市场将受到拖累；在供应链一体化的时代，增加关税对解决贸易问题的实质作用有限，反而会削弱营商信心。作为中国向美国出口货物的加工国，马来西亚、南韩和泰国等亚洲经济体届时受到的冲击可能最大。
货币政策分歧扩大
财政刺激措施使美国与世界其他地区的增长周期脱节。收紧货币政策的步伐不一，个别成熟和新兴市场将会受压，导致货币波动性加剧。若然美元走强，对一些美元债务严重的新兴经济体而言将更加举步维艰。一旦中国利用政策调节汇率的空间用尽，并容许人民币大幅贬值，不少亚洲国家将承受更大压力。
中国左右大局
中国对全球经济和各国市场的影响力正在扩大，投资者在2019年应关注的两大事项是：中美关系将如何发展，以及中国振兴经济的刺激政策的幅度。假如美国对中国采取更强硬的态度，不但贸易活动受挫，技术转移、商业间谍活动、中国借助「一带一路」对亚洲邻国发挥的影响力，以至太平洋地区的实力均衡亦会受此牵连。
投资者的机遇
Andrew Milligan 分析了驾驭明年波动市况的三大策略：
随着增长放缓，企业可以发挥现金的力量，增加资本开支或增派股息回馈股东；投资者更可以利用相对较高的现金水平，加强投资组合的稳定性，以在市场出现抛售时捕捉机遇，在触发增长的因素出现时买人优质而价格较吸引的资产。我们看好估值具吸引力的市场，以及受惠于企业现金流稳健的资产。
从风险资产中发掘更大回报
我们的投资策略仍然偏好风险资产，但需精挑细选。只要政治形势未有实质恶化，投资者可对 2019 年的企业估值和利润增长保持信心。当估值愈昂贵，股市价格与盈利增长脱轨的风险便愈大。我们看好美国、欧洲、新兴市场和日本的股市。新兴市场股市的估值看来合理，如中国等的个别地区明显较去年便宜。日本的周期性经济复苏、政治稳定和企业管治标准改善亦有吸引之处。在波动的市况下，赢家和输家的差距尤其扩大，主动型选股变得更为关键。
分散至相关性较低的资产
目前股市和债市走势的相关性增加，令传统股债均衡型策略的投资风险较正常情况偏高。我们认为切实地分散投资至更广泛的资产类别，将有助减少投资组合的波动性，并抵销一定程度的风险。例如同时投资于多元化股票、新兴市场债券、美国抗通胀国库债券(TIPS)和欧洲房地产，将能够为投资组合提供较大稳定性。此外，非上市资产仍具吸引力，不但能提供更理想的经风险调整回报，与市场波动性的相关性亦较低。
中国股市展望
安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀分析中国股票的前景：
随着中美贸易紧张关系升温，投资者情绪在接下来较长一段时间仍会脆弱。今年中国股票估值显著调整，反映投资者情绪与基本因素存在落差。投资者应注视企业的业务模式和增长前景会否受外围因素拖累。对于中国经济的长远展望，以及国内一些资产负债状况稳健、着重公司管治的优质企业，我们对其前景依然保持信心。
中国致力实现较高质素的增长，并改革以解决经济结构的脆弱性问题，加上最近出台振兴经济的措施，借此鼓励消费、改善营商环境和舒缓民企的财务状况，对 2019 年的A股市场是利好消息。我们看好能够受惠于消费增长的公司，尤其是平均销售价节节上涨的高档品牌。随着中产阶层日益壮大，他们对优质生活的渴求将继缆带动对医疗护理、保险，旅游和智能电器的需求。