美股上周五个别发展，但港股ADR指数上升，预期今天港股开市有望上扬。不过，市场对本周的市况并不乐观，因为市场观望态度浓烈，料月底的中美元首会面将成为近期股市走向的转折点。
　　港股短期波幅不会太大，而美股本周因感恩节假期关系只有三天半的交易日，料美股可保持稳增态势。至于港股的新股市场目前进入胶着状态，原被市场预期为本年度瞩目新经济股之一的同程艺龙于上周五截止孖展认购，但市场反应冷淡，媒体报道主要券商的孖展认购额仅得7,200万港元，不但未足额，更不足公开发售额的一半。至于另一只宝宝树，孖展认购情况更差，今次「宝宝」变成这样真的叫人意想不到。这大概与公司集资额被大幅削减有关。

　　再者，从其目前的招股书中显示，从2015年至2017年，宝宝树年度亏损分别为-2.86亿元人民币(下同)、-9.35亿元、-9.11亿元，净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。可见宝宝树近三年来一直处于亏损的状态，累计的亏损额高达21.31亿元，尤其是在竞争最激烈的2016年，亏损状况达到了巅峰。还幸，公司的经调整利润于2018年上半年实现1.22亿元。

　　以MAU计，作为中国最大、最活跃的母婴頪小区平台，去年收入仅达7亿多，今年上半年亦只有4亿多，销售额不禁令人唏嘘。可以想象母婴电商市场十分分散呢。

　　与母婴有关的还有上周五由国务院突然宣布的《学前教育深化改革规范发展》。这个政策针对目前高收费民办幼儿园占比偏高的局面。到2020年，全国公办幼儿园的数目要求达到50%。幼儿园学费高，其实是一个市场的行为，不过中央要扭转此情况，也是为了民生。因为目前国内中产家庭的开支不少，学费高影响了整体家庭消费，同时也令不少夫妇不愿意生第二胎。

　　上周五，港股的教育股受此消息影响，几乎全面看跌，其中涉及幼儿教育的敎育股跌幅超过10%以上。不过，如此跌幅并非出于盈利的考虑，而是更多来自于教育行业突然变得不明朗。

　　过去三年，港股的教育股IPO尽得天时地利人和，大受投资者追捧，但目前竟然变成为淡友对象，实在令人唏嘘。然而，当市场理性回归，教育股仍是一个回报不俗的板块。一是教育股的现金流强劲，二是具品牌的教育机构拥有相对商的定价权。因为提升公营学校比例，或未能满足中产阶层对子女求学的优质需求。

　　再者，上周五大跌的教育股中，天立教育(1773)公布指其所受的收益影响有限。于2018年上半年，公司来自于幼儿教育的收入占比4.18%，学生入读人数占比亦只有4.83%。故此，相信对公司未来业务的影响不大。

　　相反，本栏更为关注一直未有受影响的高等教育板块。因为市场传出未来或会对收费的高等职业院校进行整顿。