11月20日，港股大盘连涨三日后，出现缩量回整下跌的走势，恒指下跌530多点，回落至26000关口以下。美国科技股龙头继续领跌、美股伸延跌势，情况对近日弹高了的港股构成回压影响，但以大市成交量减少至不足800亿元来看，估计目前的实质沽压未有加剧。走势上，港股仍处于阶段性平衡期运行状态，恒指现时的主要上落范围维持在24500至26650之间。在大盘保持总体稳定性的情况下，相信市场仍倾向炒股不炒市，但在美股再现跌势的拖累下，港股亦难免出现反覆回整，这个对于盘面的后续分化行情，将会构成进一步加剧深化，操作时宜多加注意。
　　恒指出现缩量回整下跌，在盘中曾一度下跌596点低见25776，在美股进一步伸展跌势的影响拖累下，加上港股近日已弹高了，都是令到资金接盘力量出现下降的原因。恒指收盘报25840点，下跌532点或2.01％。国指收盘报10466点，下跌166点或1.55％。另外，港股主板成交金额回降至774亿多元，而沽空金额有105.1亿元，沽空比例13.57％。至于升跌股数比例是458：1195，日内涨幅超过10%的股票有32隻，而日内跌幅超过10%的股票有26隻。

　　正如我们近日指出，对于美股再现跌势的情况仍要保持警惕。事实上，中期选举后，特朗普政府失去了众议院掌控权，情况加深了市场对于美国经济增长的忧虑，相信是触发美股再度下挫的原因。以苹果(AAPL.US)和亚玛逊(AMZN.US)为首的科技股继续领跌，叠加经济增长有放缓机会，估计美股仍在延续由10月开始展现的跌势，道指有朝着年内低点23344来进发的倾向，潜在跌幅有6至7％。

　　另外，美联储官员们的鹰派口径也开始有所改变了，这个也可以反证了对于美国经济增长的忧虑，其中，美联储副主席Clarida近日表示，未来的加息步伐决定，需要把海外经济增长放缓的情况考虑进去。因此，美股可能也同样的已逐步走进了宏观面跟政策面的对决格局中，不同的是，市场对美股的调预期行动该未完全反映，对比港股来说，估计美股目前该是运行至港股今年第二季时的阶段。

　　目前，在美股再现跌势的拖累下，港股亦难免出现反覆回整，但美国加息步伐有望放缓，却是有利中港股市的正面因素，内地政策面进一步放鬆的空间，亦可以因此而有所加大。因此，在维稳政策托底下，加上美国加息步伐放缓，相信港股总体稳定性该可以保存下来，可以保持在阶段性平衡期运行状态中。

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