投资者通常拣选中短期的权证，取其面值较小、杠杆效应大，短炒「以小博大」利润较高。至于年期长的权证又有没有投资价值呢？
　　投资者普遍有个误解，以为短炒要选择短期权证；看好正股中长线走势，就要买中长期权证。事实却不然。投资者可以选择年期较长的权证作短线部署，相反，却不应买入长期权证充当长期投资工具。

　　风险与回报的平衡

　　一般来说，超过1年才到期的权证已属长年期权证，这类权证的特性是时间值损耗较慢。投资者选长年期权证作短线部署，有助降低投资成本。例如计划投资期为1个月，投资者不只限于买入1至2个月后到期的权证，也可以选择12个月后到期的权证。然而，由于长期权证的杠杆比率较低，对正股股价转变的敏感度也较弱。短期权证则时间值损耗较快，但爆发力亦较大、杠杆偏高，相对值博。

　　对于中短线的投资部署，投资者选择短期证，抑或长期证，视乎个人如何平衡风险与回报。

　　至于投资者看好正股中长线走势，一般来说，也不宜一直持有长期证数个月而不加理会，因为不论权证年期长短，时间值也会逐日减少，只是长期证的流逝速度较慢。然而，一旦「不知不觉」持货一段时间，累计的时间值损耗也不少，最终也会直接影响回报。假设其他因素不变，单是数个月的时间值损耗已佔了权证整体价值的30%至40%，换言之，持货数个月，即使正股横行，权证价值也会流失几成，这未必是投资者所愿见。

　　时间值损耗非线性递减

　　值得留意是，时间值损耗并非线性递减，当权证愈接近到期日，损耗的速度会愈快，严重蚕食权证价格。买入较长期的权证，过了一段时间后，时间值损耗压力会明显增加，尤其当权证只剩下2至3个月寿命，但仍处于价外的时候。

　　更何况，影响权证价格的因素，除正股走势外，还包括引伸波幅、息率变化、预期股息等。长期持有权证需要同时承受其他不同因素带来的风险，投资者将处于非常不利的位置。

　　现时各大发行商的网站均提供权证每日时间值损耗的相关数据。总括而言，买入长年期权证并不代表可以长线持有权证，若投资者打算中长线投资权证，可考虑运用换马策略来达到目的，下回再谈。

　　(重要风险通知：本结构性产品并无抵押品。结构性产品之价格一般可急升亦可急跌，有可能损失结构性产品之全部或重大部分购买价，阁下对此应有所准备。阁下投资前应了解产品风险，如有需要应谘询专业建议。)