大市分析

　　至11月28日，恒指上扬1702点 (6.82%)，收26682点，做出26705至25092点之1613点波动区间；国指上扬496点 (4.89%)，收10634点，在10784至10200点的584点区间波动。在20个交易日恒指14升6跌，而国指则13升7跌，均呈升多跌少的格局，反映港股在习特会前市场气氛造好下重拾久违的升势。
　　回顾11月下旬，中国财金机构联合发佈回购上市公司股份的意见，加上财政部部长刘昆强调今年中央聚焦减税降费以支持小微企业，消息带动中港股市力拒美股跌市。不过，上月社融增量及新增贷款远逊预期，市场担忧经济增长将进一步下行，恒指表现受压，幸好腾讯季绩胜预期，带动港股重上26000点水平。其后国务院发表关于学前教育的若干意见，教育股急挫但无阻大市升势。上周初苹果及面书等美国科技股弱势拖累美股走势，英国首相文翠珊誓言带领英国脱欧，意大利财长无意修改预算案，以及人行称中国经济下行压力将延续至明年等不利事件，拖累恒指一度回试25500点支持位。惟市场对本月底习特会的新一轮贸易谈判渐感乐观，加上期指结算日临近，港股最终突破26530点月初的高位，月綫图应最终可出现阳烛及扭转"六连跌"型态。

　　下月习特会的会后进展、美联储加息、油组会议等多个焦点因素仍将影响后市表现，今期本栏维持看好基建股，本地银行股，部分内险股及业绩较佳的消费股的审慎看法。

　　11月底至12月上旬，以下几件重要大事值得市场关注：

　　1. 11月30日至12月1日，国家主席习近平与美国总统特朗普于二十国集团(G20)峰会进行新一轮贸易谈判。

　　2. 11月30日(香港时间清晨)，美联储公佈十一月议息会议纪录，目前美国通胀及就业职位快速扩张，故市场估计该次声明将暗示当局下月可能再次加息，而明年加息步伐同样受到市场注意。

　　3. 11月30日、12月3及5日，中国先后公佈11月官方及财新PMI数据。

　　4. 12月6日，石油出口国组织(OPEC)半年度会议将于维也纳召开。

　　个股简介

　　澳优(01717.HK) 主要于中国从事生产、营销及分销婴幼儿营养产品的乳製品业务，旗下知名自家品牌包括海普诺凯、能力多、美纳多及悠蓝等等。

　　至今年9月底止首3季纯利4.6亿人民币，同比急升1.1倍；收入37.8亿元，同比升38.6%；毛利17.9亿元，同比急升59.1%；经调整EBITDA 6.0亿元，同比大升61.2%。

　　澳优的主要产品销售表现理想，今年首3季自家品牌配方奶粉产品收入30.4亿元，同比增长58.2%，其中羊奶粉收入为14.2亿元，同比升56.3%，牛奶粉收入为16.2亿元，同比升59.9%；营养品收入9,670万元，同比升46.1%。毛利方面，由于利润较高的自家品牌配方奶粉产品收入佔比显著提升，故首3季毛利率增至47.4%，同比增长6.1%。

　　此外，今年上半年澳优成功引入战略性股东中信农业产业基金，双方已签订2.5亿股新股增发协议，并于上月正式交割完成，认购价达到12.9亿港元，意味着中信农业产业基金将成为澳优的最大单一股东，相信未来其资本实力将进一步增强，将利好澳优的长远业务发展。

　　近日，澳优获全球著名指数公司MSCI明晟纳入旗下香港小型股指数，上述变动将于本月底起正式生效，反映其投资价值被机构投资者充分肯定，势必有助提升股价表现。

　　近期股价在6.8元附近见底展现显著升势，建议在9元买入，中綫目标11元，下破8元止蚀。

　　(利益披露：创陞证券有限公司在过去 12 个月内与该公司有投资银行业务关系。)