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杨贤佑:波动的市场才能造就超额获利

2019-01-22 08:25:10 来源:中金在线香港特约 作者:杨贤佑

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  在去年美国股市持续探底之继,我们已经预测到今年开春必然会有令人期待的反弹,中港股市将与美国股市将渐渐脱钩,至今看来,市场表现还是持续支持我们的看法。这样反弹格局会持续多久?未来表现又该将如何?…我们必须得仔细研究过去未解决的地缘政治风险是否在今年能逐渐消弥。
杨贤佑:波动的市场才能造就超额获利
  探讨去年既有问题之前,今年初始美国又蹦出一个新的状况,政府部份停摆已近一个月,目前从特朗普与众议院的互动看来,这问题很有可能持续到二月并且打破以往停工的纪录,停摆至今已经导致企业获利减退,如:达美航空一月份营收估计减少超过2500万美元,股价近一个月内已经大跌10%…若这样状况持续,势必影响美国第一季的经济增速,然而根据穆迪公司评估,政府关闭尚不至于影响美国主权信用评等,然而对于企业及人民的收支肯定造成伤害。

  去年影响国际经济最甚的莫过于中美贸易战,对峙的结果却导致中美经济双双呈现放缓的局势,目前呈现休兵局势,我们估计若没意外,应该最坏的局面已经在去年发生,若双方有更正面的发展,相信对于股市的激励将会超过预期;现阶段中国在政策上採取了适当的刺激手段,包含减税、增加基础建设支出、多次下调银行存款准备率…相同的,美国联准会也预计2019升息预期次数减缓已持续刺激经济稳定。这点也与我们日前预测两国之间贸易争端最终还是得回归经济发展。

  在欧洲部分,虽然英国脱欧局势僵持不下,英国首相与下议院就脱欧协议一直无法达成协议,这样情况演变的结果极有可能变成软脱欧或再次公投成为取消脱欧,英国股市也会受惠于政治局势的和缓而上扬。去年另一个风险就是义大利股债市,由于国会预算案迟迟未得到欧洲央行的标准导致双双重挫,但从今年开始,义大利国债需求明显好转,五年与10年国债收益率大幅下跌(债券价格上涨),倘若情况持续改善,欧洲股市亦将明显受惠,甚至表现会超过其他国家。

  目前我们还是正面看待2019这些阴霾将会逐渐消去,然而确得提防非经济因素的突发事件,如美国政府无期限的关门、中美战争再度复燃及硬脱欧…很可让波动再次上升,我们也不厌其烦的建议投资者必须在资产组合中加大另类投资产品以降低组合波动性,或採取更弹性操作策略,积极的投资者在风险容忍的范围内可以部份採取反向操作以获得超额报酬。我们认为一个真正的交易高手,并非看过去在牛市中获利如何,而是在跌势中如何持盈保泰,并且能够在波动的市场获取超额报酬。

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