港股大市展望
　　观望美国议息，恒指料高位徘徊。港股连升四日，恒指昨日窄幅上落，收市升 57 点或 0.19%，收报 29,466，已较去年 10 月低位 24,541 反弹两成。蓝筹股 之中，日前公布了业绩的万洲 (288 HK)、石药(1093 HK)、碧桂园(2007 HK)领 涨。相反，昨日中午出业绩的恒安 (1044 HK)跌 2.3%，是最差蓝筹。大市成交 跌至 993 亿港元。昨夜美股先升后跌，道指曾升近 200 点，但收市倒跌 27 点， 主要受中美谈判消息影响。《华尔街日报》报道，双方谈判已到最后阶段，下 周举行高级别会晤，但彭博报道，有美国官员担心中国会取消部分让步。估计 今日恒指于高位徘徊，观望今晚美国联储局公布议息结果，焦点于局方对经济 及利率展望，以及何时结束缩表。今日恒基地产 (12 HK)、电能(6 HK)、中国 海外 (688 HK)、雅居乐(3383 HK)、三一国际(631 HK)等公布业绩。

　　每日一股：雅生活 (3319 HK)

　　基本因素：雅生活从事物业管理服务，前日公布去年业绩，盈利大升 176.5% 至 8.01 亿元(人民币，下同)，主要由于在管物业面积增加，及多元化增值服务 收入上升。公司宣派 30 分股息，派息比率 50%，显示公司有强劲的现金流， 而截止 2018 年底公司持有净现金 48 亿元。我们估计雅生活未来三年每股盈 利增长均逾三成， 19 年预测市盈率 13.6 倍，远低于同业碧桂园服务(6098 HK) 及绿城服务 (2869 HK)的约 26 倍。我们相信此估值折让，是由于市场质疑雅生 活以并购扩张的可持续性。但我们认为并购确实带来盈利增长及业务扩张。另 外，雅生活于非业主增值服务范畴仍有很大的发展空间。

　　技术分析： 2 月中股价突破 “双底”颈线，后抽整固后再回升，量度目标约 14.2 元。

　　买入：现价 目标： 14.2 元 止损： 11.4 元

　　经济及行业速评

　　传闻加气价，燃气股短线受压。中国燃气 (384 HK)、新奥能源(2688 HK)等燃 气股昨日全线下挫，因为市场传闻中石油 (857 HK)有意上调工业及商业用之管 道天然气价格。据我们与管道燃气分销商沟通所知，下游分销商正与上游供应 商商讨价格，并确认中石油有意于取暖用季节后加价。鉴于加价或与中央政府 对企业减税降费的政策背驰，是否价落实加价仍未可料。一旦大幅加价，下游 分销商料难以转嫁成本及维持气量高增长。面对此不明朗因素，相信行业股价 短期内将受压。