古中人:光大水务受惠国策可认购
为使污水达到排入某一水体或再次使用的水质要求对其进行净化的过程。污水处理被广泛应用于建筑、农业、交通、能源、石化、环保、城市景观、医疗、餐饮等各个领域,也愈来愈多地走进寻常百姓的日常生活。
在市政污水排放总量增长和国家政策如《水污染防治行动计划》和《十三五全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》的支持下,政府将推出更多污水治理项目。
而更重要的是,平均污水处理费用按年上升,根据生态环境保护管理局的数据,由2014年初的每吨约0.83元人民币升至2018年中的约0.98元人民币,升幅达到18%。
综观中国市政污水处理市场,整体高度分散,前五大参与者在总运营处理能力方面占约19%的份额。相信未来在更严格的污水处理标准下,市场整合将会持续下去,投资额会有所上升。而有着良好记录和项目执行能力的市场营运商,如光大水务将在未来占有更高的市场份额。
按2017年的市场份额计,集团为中国十大综合水资源解决方案供货商之一,且于2017年仅为中国三间在市政污水处理市场及水环境治理市场中名列前十的公司之一。
由2016年至2018年,集团的收益由24.94亿元升至47.68亿元,纯利用由3.73亿元升至7.37亿元,复合年增长率分别为38.3%及40.6%,增长相当理想。业绩增长主要因为从地方政府获取新项目、项目提标及扩建、收购。
于2018年,集团的毛利率、纯利率及股本回报率分别为34.1%、15.5%及8.6%,比较行业龙头企业北控水务(00371)分别35.7%、18.2%及19.3%的水平,光大水务略为逊色。
光大水务今次新股发售价每股2.99至4.35元,相对上市后市值为83.12亿至120.9亿元,即市盈率为11.3至16.4倍。北控水务目前市值近500亿元,市盈率约10倍。不过,北控水务过去两年纯利的复合年增长率只有17.7%,即PEG(市盈率相对增长比率)为0.56倍;而相对于过去两年纯利的复合年增长率40.6%,光大水务PEG由0.28至0.4倍,则光大水务估值明显较有吸引力。
以光大水务于中国综合水环境解决方案供货商的领先地位、可靠往绩、丰富经验和项目储备、核心技术、强大的研发能力,以及依托「光大」品牌,集团料可自中国政府的利好政策及水务行业的快速发展中受益;而且,集团已在新加坡上市,受到港、星两地交易所同时监管,双重保障。
而更重要的是,平均污水处理费用按年上升,根据生态环境保护管理局的数据,由2014年初的每吨约0.83元人民币升至2018年中的约0.98元人民币,升幅达到18%。
综观中国市政污水处理市场,整体高度分散,前五大参与者在总运营处理能力方面占约19%的份额。相信未来在更严格的污水处理标准下,市场整合将会持续下去,投资额会有所上升。而有着良好记录和项目执行能力的市场营运商,如光大水务将在未来占有更高的市场份额。
按2017年的市场份额计,集团为中国十大综合水资源解决方案供货商之一,且于2017年仅为中国三间在市政污水处理市场及水环境治理市场中名列前十的公司之一。
由2016年至2018年,集团的收益由24.94亿元升至47.68亿元,纯利用由3.73亿元升至7.37亿元,复合年增长率分别为38.3%及40.6%,增长相当理想。业绩增长主要因为从地方政府获取新项目、项目提标及扩建、收购。
于2018年,集团的毛利率、纯利率及股本回报率分别为34.1%、15.5%及8.6%,比较行业龙头企业北控水务(00371)分别35.7%、18.2%及19.3%的水平,光大水务略为逊色。
光大水务今次新股发售价每股2.99至4.35元,相对上市后市值为83.12亿至120.9亿元,即市盈率为11.3至16.4倍。北控水务目前市值近500亿元,市盈率约10倍。不过,北控水务过去两年纯利的复合年增长率只有17.7%,即PEG(市盈率相对增长比率)为0.56倍;而相对于过去两年纯利的复合年增长率40.6%,光大水务PEG由0.28至0.4倍,则光大水务估值明显较有吸引力。
以光大水务于中国综合水环境解决方案供货商的领先地位、可靠往绩、丰富经验和项目储备、核心技术、强大的研发能力,以及依托「光大」品牌,集团料可自中国政府的利好政策及水务行业的快速发展中受益;而且,集团已在新加坡上市,受到港、星两地交易所同时监管,双重保障。