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李慧芬:新股推介: 嘉宏教育

2019-06-04 10:13:37 来源:中金在线香港特约 作者:李慧芬

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  嘉宏教育(01935.HK)计划全球发行4亿股股份,其中约3.6亿股作国际发售,馀约4,000万股作公开发售;作价每股1.5至1.92元。
李慧芬:新股推介: 嘉宏教育
  根据沙利文报告,截至2017年底,嘉宏教育(01935.HK)已是浙江省规模最大的民办大专教育机构以及第四大民办正规高等教育机构。2018/2019学年,嘉宏教育(01935.HK)旗下学校主要是长征学院及精益中学共有11,455名在校学生,另去年通过参股合营的信息商务学院,总学生人数大约32,000名。

  由于信息商务学院的併表,令嘉宏教育(01935.HK)的收益于去年大增。2017年,总收入为1.72亿元人民币(下同),按年同比大增近75.5%至2018年的3.02亿元,而纯利更由2017年约1.91亿元大升50.5%至约2.87亿元。同时,嘉宏教育(01935.HK)的校网更由浙江省扩张至河南省省会城市郑州市。

  过去三年,嘉宏教育(01935.HK)旗下的三所学校的收益均见平稳增长,其中长征学院、精益中学的业务毛利率保持持续上升的态势,嘉宏教育(01935.HK)在业务上的输出正是学校的营运管理,信息商务学院2018年的毛利率51%,若未来与长征学院一致增至64%,可令2018年纯利增加约3,500万元。

  嘉宏教育(01935.HK)的业务位处长三角地区,尤其河南省,均是人口大省,而郑州更是高考大区,高考人数多年来均高踞全国前列位置。一如长征学院的长年营运历史及持续提升,信息商务学院未来并不愁招生,在嘉宏教育(01935.HK)的统一管理下,有望取得更佳的营运业绩。

  值得一提的是,与现今已上市的教育股相比,公司的纯利率为行业最高,2019年股本回报率达22.6%,反映其资本运用及营运颇有高效的回报。

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