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股战神:新城市(456)的暴跌惨剧及内含价值

2019-06-10 08:16:01 来源:中金在线香港特约 作者:股战神

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  新城市建设主要从事物业投资、投资及巴士销售业务,截至2018年12月底全年,公司全年总营业额约9,176万港元(下同),毛利3,998万,纯利由2,327万跌至1,375万,主要由于期内税项增加约1,100万。
股战神:新城市(456)的暴跌惨剧及内含价值
  上周三(6月5日),新城市股价突然插水,单日暴跌逾7成,收市报0.205元,次日再跌4.4%,报0.196元。其后,公司发表公告,表示经合理查询后,确认并不知悉导致公司股份价格下跌原因,或任何必须公布之资料或须予披露之任何内幕消息。

  所谓合理查询,应是公司董事们内部通报股价明显下跌后,经过内部查询,确认没有包括董事在内的股东沽售公司股份,或被动沽出股份导致股价下跌及成交量增加。翻查公司年报,公司大股东韩军然所持有的18.87亿股或54.22%公司股份,于2018年财政年度仍然抵押予中泰国际,因而市场估计会否是因大股东的股份因抵押而被中泰国际斩仓,而既然公司公告指出不知原因,中泰国际斩仓之说暂时应不成立。

  既然如此,究竟相关股份来自那家券商沽售,由于过去三日为假期,相信6月5 日相关沽售股份之交收将于今日完成,即大家可于明日(6月11日)在交易所之中央结算系统内看到相关变动。

  股价反弹可达3倍之多

  翻查新城市的2018年全年年报,其中发现,公司于2018年5月16日及2018年7月19日,公司向独立第三方发行两种面值分别为35,000,000港元及43,200,000港元之可换股票据。其中第一批35,000,000港可换股票据一之持有人有权于2020年5月15日前以每股0.215港元兑换公司普通股,而票面利息仅2%,只要股票明显高于0.215港元,可换股票据之持有者换股诱因极大。而事实上,上述面值35,000,000港元之可换股票据早于2018年年内全部兑换。到今年4月,面值43,200,000港元、可以每股0.32港元换股的可换股票据亦得以兑换,较兑换当日股价折让达64.44%,而股价于维持2个月后终于下跌,而合计6月5、6日成交达6亿股,相信有关可换股票据大部份已在市值消化,而对公司而言上述合共8,800万港元亦已袋袋平安,2019年的负债比率相信会更为健康。

  再看上周五收市价0.196港元计算之公司市值仅7.09亿港元,相当于公司的净资产,从值搏率而言相当不俗。而事实上,公司于上半年动作不断,其中包括向大股东关连人士按每股0.818港元发行股份收购吉林项目,另又斥资5,000万收购珠海项目,并与广东易居投资开展合作酒店管理业务,显示公司并非藉市场出货赚取少量短期利益之辈,股价暴跌更像是有投资者高位出货或因爆仓而被动沽货,果如此,新城市相信将于短期内修复其应有价值,至少,让股份回到接近0.818港元水平,让关连交易作价显得合理也是情理之中,以此量度,其股价之反弹力度可达3倍之多。

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