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搜影大师:分拆联泓新材,联控释放价值

2019-06-12 08:15:58 来源:中金在线香港特约 作者:搜影大师

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  市场续盼美国减息,恒指于本週一急弹逾六百点后,昨日进一步造好,重返牛熊线上。恒指昨日收报27,789点,升210点或0.8%,为5月17日以来收市新高,成交金额916.02亿元。港股连升四日,累飙1,027点或3.8%。小米(01810.HK)及阅文(00772.HK)同时展开回购行动,带动股价上升2.3%及7.7%。
搜影大师:分拆联泓新材,联控释放价值
  滙证发表报告,认为赌业股不利因素已反映,并料6月每日博彩收入最多可升2%。滙证认为国际局势不明朗令博彩收入复甦延迟,尤其对贵宾厅影响最大,但赌股预测EV/EBITDA低过13倍,相信不利因素已反映,现时行业首选为银娱(00027.HK)及金沙(01928.HK),因息率支持估值,续予「买入」,目标价65元和44.5元。

  技术含量相当之高

  联想控股(03396.HK)公佈,其间接非全资附属公司联泓新材早前向中证监递交在深交所中小板作建议首发A股上市的申请,已于6月10日收到受理通知。联控预期,首次公开发行联泓新材A股股份不超过2.2亿股,佔扩大后已发行股份不超过20%。建议分拆完成后,联控持有联泓新材之股权预期将从60.44%降至不少于48.35%,而联泓新材将继续为联控之附属公司。

  从资料可见,联泓新材主要研发先进高分子材料及特种化学品与产销高新技术企业,以甲醇为原料,生产高附加值产品的烯烃深加工产业链,运行甲醇制烯烃(DMTO)、乙烯醋酸乙烯共聚物(EVA)、聚丙烯(PP)、环氧乙烷(EO)及环氧乙烷衍生物(EOD)等多套先进装置。与此同时,联泓新材亦拥有烷氧基化合成与应用实验室以及先进高分子材料研发实验室,反映其技术含量相当之高。

  股权架构更为清晰

  目前联泓新材累计申请并获得发明专利共15项,实用新型专利11项,正在申请的发明专利37项。是次分拆对双方皆有好处,既能释放股东价值,同时增加营运及财政透明度的情况下,可让投资者能够有效地评估及衡量联泓新材的表现及潜力。除此之外,分拆后股权架构更为清晰,联泓新材日后可提高集资能力,而内部增长也有好处。

  至于对联控方面也有颇大优势,联控将继续透过收取联泓新材之股息分派及合併利润等方式,受惠其业务及股价之升值。市场对联控是次分拆看法正面,昨日股价率先抽升3%,收报18.84元,成交金额1,428.8万元。目前联控市盈率仅8.9倍,估值低企,技术上亦有见底回升的迹象,投资者可于现价追入,首站先博其回试50天线约20.1元,潜在升幅约6.7%。如能升穿并企稳,下站可挑战21.6元。

  
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