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招银国际:恒指重上 250 天线,有待确认企稳

2019-06-12 10:35:08 来源:中金在线香港特约 作者:苏沛丰

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  港股大市展望
招银国际:恒指重上 250 天线,有待确认企稳
  恒指重上 250 天线,有待确认企稳。港股连升四日,恒指昨日升 211 点或0.76%,重上 250 天线之上,四日累升千点。内地政府将允许将专项债券作为重大项目资本金,市场憧憬稳增长政策加强,加上 A 股升 2.6%,及人民币汇价反弹,均有利港股气氛。基建、水泥、内地券商股升幅显著。港交所(388 HK)亦跑赢大市,升 2.6%,因有消息指阿里巴巴(BABA US)即将申请来港上市。不过,昨日大市成交 916 亿港元,仅与前日相若,上升动力有待观察。昨夜美股先升后跌,道指一度升近 200 点,但收市倒跌 14 点,六连升告终。

  每日一股:中国中铁 (390 HK)

  基本因素:国务院办公厅前日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,加大逆周期调节力度,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,包括铁路、公路、环保项目等。今年首四个月,内地固定资产投资同比增长 6.1%,较去年全年之 5.9%略为加快,但其中民企投资同比增速由去年全年之 8.7%放缓至 5.5%,国企投资则由 1.9%加快至 7.8%,相信是民企较受宏观经济拖累,估计今年余下时间仍需政策推动国企加大投资。中铁目前估值低残,市场预期今年盈利增长 15%,预测市盈率 6.6 倍、市账率 0.76倍,分别低于五年平均之 8.7 倍及 0.96 倍。政策憧憬升温,估值有上调空间。

  技术分析:昨日股价以大阳烛升穿 “小型头肩底” 颈线,成交大增配合,短线量度目标 6.5 元,中线上望 250 天线及黄金比率反弹 0.5 倍目标 6.88 元。

  买入:6.1 目标:6.88 元 止损:5.5 元

  经济及行业速评

  华为减订单影响浮现,手机设备股盈利料遭下调。舜宇光学(2382 HK)及丘钛科技(1478 HK)都公布了 5 月份手机镜头出货量,大致符预期,但增速较 4 月放缓,相信是受 5 月中起客户华为(占收入约两三成)被封杀影响。舜宇的手机摄像模组/手机镜头出货量 5 月同比增长17%/39%(4 月是 36%/60%),丘钛手机摄像模组出货量 5 月同比增长 78%(4 月是 96%)。华为被封杀将于第三季有更显著影响,在最差的情况,华为全部海外出货(占其一半)将于下半年暂停,意味对镜头的订单减少一半,目前市场估计只减少两三成。我们相信舜宇及丘钛很可能于短期内调低全年出货量或收入指引,而市场很可能调低盈利预测。我们最近进行渠道调查后,对行业看法更趋审慎,建议暂避华为及苹果供应链的股份,如舜宇、丘钛、比亚迪电子(285 HK)、瑞声科技(2018 HK)。

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