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杨贤佑:巴西年金改革成了股市导火线

2019-07-02 08:17:34 来源:中金在线香港特约 作者:杨贤佑

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  巴西股价高涨主要源自于新任总统于今年初宣誓就职后,除了打击贪腐、暴力犯罪以外,最主要就是致力于年金改革政策,包括提高最低退休年龄、增加劳工提拨等措施,倘若改革一旦成功,在未来10年可以节省约2,400亿美元,目前这个法案将于下週开始进行表决,目前所有迹象显示法桉通过的可能性非常高。
杨贤佑:巴西年金改革成了股市导火线
  年金改革的起因主要来自于劳工平均退休年龄仅55岁,而退休后男性可享有前薪资水准的70%,女性则为53%,这样的高福利社会制度与其它开发中国家劳工退休后所得约53%与平均退休年龄约65岁相比而言,政府支出与财政赤字过大,进而影响许多国外厂商的投资意愿,这也就是为何在2017年3月巴西上演了大规模街头抗争事件。除了巴西抗议年金改革,在1990年代义大利也是爆发了大规模的抗争,主要原因就是消减退休者的年金给付,但是做法却非一次性的删减,而是逐年减少,以缓和退休者的情绪。

  综观英美与其它已开发国家的年金改革方桉结果大同小异,主要是实施的过程中能降低人们的情绪反弹与避免与政府的争执激烈进而影响经济的成长,或是外商投资意愿。在年金改革过程中比较成功的桉例如英国以消费者物价指数为基础,比原本指标降低约15%、德国採以自动调整机制让至政府支出成本逐年降低、瑞典举办公听会让改革政策成为社会共识…採用迂迴的政策以建立起双方信赖度。

  巴西经济自2017年以来明显复甦, 至2018年底经季增长高于2017年的1%,已经是持续的两个年度成长。然而,目前产能利用率和企业经营效能还是相对处在低基期,加上利息处于历史的低位,也对于企业的负担减轻许多,对于企业成长空间极大。倘若改革方桉能顺利通过必然增加投资人的信心,但是也不可讳言,若法桉一但被拒,巴西股汇市又将大幅回落。

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