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古中人:内房股上半年销售佳 料中期业绩稳候低吸

2019-07-08 08:14:57 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  7月份香港IPO市场持续热闹,虽然数量与去年相比仍有不足,但论新股上市后的表现则远胜去年同期。一是今年以来生物科技股表现出色,二是期内不少均是来自传统行业的上市公司,具有卓越竞争优势及雄厚财务实力,且在目前市况下普遍估值不高,是基金持中长线的佳选。因此,散户不妨跟着大户押宝。像大湾区最大的民办商科高等教育公司 – 中滙集团(382)引入了一向无宝不落的邱氏家族基金公司Ariana Capital,认购总额折合约2.1亿港元的股份。由于香港十大富豪邱氏家族近年在教育领域的投资,如入股香港哈罗国际学校的战绩彪炳,料这次入股中滙集团也可带来不少憧憬。
古中人:内房股上半年销售佳 料中期业绩稳候低吸
  踏入7月,一如过往,不少房地产开发商陆续公佈6月份的合约销售数据。当中,特别以中小型的地区性龙头内房股的合约销售成绩最为亮点。中国专注于在长三角地区爲全龄客户开发优质住宅物业的房地産开发商银城国际(1902),上周五公佈其2019年6月的经营数据。月内,公司实现总合约销售额约为23.5亿元人民币(下同),合约建筑面积约为146,699平方米及平均合约售价约为每平方米16,018元。

  2019年1至6月,集团连同合营企业及联营公司录得的总合约销售额约为79亿元,较2018年同比大幅上涨258.4%,总合约建筑面积约为512,979平方米,较2018年同期大幅增长381.3%,平均合约售价约为每平方米人民币15,398元。

  同日,亦有正在冲击1000亿元合约营收的美的置业(3990)公佈其上半年的营运数据。2019年1-6月,美的置业及其附属公司,连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约472亿元,同比增长约16.83%,而相应的已售建筑面积约452.6万平方米,同比增长约14.44%。以销售金额计,今年上半年已完成全年目标的47.2%。再者,以环比计,美的置业今年以来持续取得了稳步上升的佳续,6月单月实现合同销售金额约101亿元,对应的已售建筑面积约96.7万平方米。

  花旗早前发表报告,指美的置业随着新增的土地储备提供额外1,200亿元可销售资源,以及令人满意的70%销售率,花旗预计公司销售额在2019年可能会超过全年1000亿元的目标(即同比增长27%)。按照目前的合理推算及公司良好前景,花旗维持美的置业的「买入」评级,目标价为33.8港元,具有67.7%的溢价空间。本栏建议可现价吸纳,持中长线赚取丰厚利润。

  事实上,美的置业在2019年上半年的扩张步伐平稳,期内以210亿元收购了35个地块,并开发了上海、天津、武汉和长沙等几个新市场,且大部分收购都在二线城市进行。花旗报告中指管理层预计今年下半年的土地收购中将更为审慎,并更多地关注多元化的土地储备管道,包括併购,与政府的直接谈判以及城市重建项目。此外,公司发展重点将放在现有市场的深入发展上。

  另外,美的置业于今年上半年的新融资成本已下降至5.8%,同比下降约60个基点。公司最近更签订了一项协议,发行25亿至30亿港元的银团贷款,息率十分吸引,仅HIBOR+330bps,远较市场平均水平为低。加上新获得“AAA”信用评级,花旗认为美的置业融资管道进一步扩大,这有助于公司维持稳定的资产负债表和融资成本。

  花旗看好美的置业在2018--2021年的销售年複合增长率可达30%,而期内利润的複合年增长率则达31%,且美的置业在同业中的融资成本较低。同时,美的置业派息慷慨,年息率或达8.3%。因此,美的置业中长线皆宜。

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