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古中人:业绩盈警潮来临 倒潮下见真章

2019-08-12 08:12:40 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  8月的业绩期开始不久,上市公司的盈警潮陆续有来,不少民生相关股亦告急,其中比较令人意外的是民生管道燃气股苏创燃气(1430)竟在上周发盈警。
古中人:业绩盈警潮来临 倒潮下见真章
  预期截至6月30日止6个月纯利将按年减少约40%,主因是上市股本投资的未变现公平值大幅下降。去年,苏创燃气入股新疆敦华石油技术及增资北京北仑,其中市场原预期敦华石油技术今年可以提供盈利贡献,为公司来新的增长动力。然而,从盈警公告来看,其贡献料有限。

  苏创燃气2018年中期赚5,890万元人民币(下同),已较2017年同期减少10.1%,而今年中期盈利更进一步下跌40%,估计赚近3,534万元。虽然燃气股的盈收重点在下半年的冬季,但全年业绩能否收服上半年的大幅走样业绩,则要拭目以待。

  人民币贬值,相信对今年上半年以美元债作循环融资手段的房企将为下半年的盈利构成一定的压力。再者,房地产市场今年的表现相对去年同期的增长有所回落。国家统计局的2019年首6个月的统计数据显示,1至6月份,全国商品房销售面积75,786万平方米,同比下降1.8%,降幅比1至5月份扩大0.2个百分点。而商品房销售额为70,698亿元,增长5.6%,增速回落0.5个百分点。其中,住宅销售额增长8.4%,办公楼销售额下降12.5%,商业营业用房销售额下降10%。

  虽然全国销售同比增幅有所放缓,不过不少房企的合同销售依然录得比较强劲的增长,特别是半新股在上市后获得新募集资金,加上股本扩大,有利于显着降低负债比率。然而,值得留意的是合同销售的增长,只是一些并未入账的预售款项,或直接转换成负债。对于一些中小型房企,由于一年内开售的项目不多,且交付需时,因而往往形成合同销售高速增长的初期现象,就是营收及利润长不一致。

  上市不足半年的银城国际(1902)发出盈警,估计上半年的中期纯利大跌约80%,主要原因︰1. 按阶段实现业务合併的投资收入大幅减少;2. 期内销售及分销开支录得重大增幅;3. 合营企业及联营公司应佔( 亏损 )/收益录得显着下跌;及4. 按中国税收法律法规要求,大幅增加土地增值税的拨备。

  这裡显示出银城国际的业务快速扩张中无可避免的难题,就是营销费用在开盘数目增加后带来了相应的增长,以及新增土地后所产生的必然增值税。这两个情况相信于明年将会显着改善,因前者已变为常态,而后者的土地增值税可回拨。

  至于另一本栏比较关注的房企 – 美的置业(3990)于上周四公佈今年首7个月的合同销售金额为540亿元,同比增长20.27%,而相应的已售建筑面积约516.4万平方米,同比增长18.41%。公司今年的千亿合同销售目标已过半,下半年是新盘开售的旺季,而公司在手的开盘货值估计超过1200亿元,料全年达标的概率甚高。

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