恒指昨天再下一城，投资情绪跌至低谷，短期应有死猫弹。而昨晚美国公布对中国部份产品暂缓徵税至今年底，利好投资气氛，今天港股开市即反弹，中午前升近130点。不过，长线投资者仍在观望，其中绩优股可趁低砐纳。澳优(1717)今早受获利盘带动下挫逾6%，接近一个月低位，持续今个月以来的下行走势。随着业绩公佈后的沽压释放，料后市可望见底回升。暂以11.5港元为买入位，短期目标价15港元。
　　澳优近日公佈了亮丽业绩，一如市场所料，公司的经调整纯利同比大升63.8%至4.35亿元人民币(下同)。同时，值得注意的是公司的毛利率进一步扩大，按年增长5.7个百分点至52.1%。今天的分析员会议上，公司管理层表示有信心可以达到年初订立的全年销售目标，相信估值可以重修。

　　今年上半年，虽然面对宏观经济环境的下行压力，但是在中央推动内需刺激政策的鼓励下，不少零售消费产业均保持相对较好的增长态势。期内，澳优的上下游一体化战略持续，尤其是持续提升上游营运效率，调整全球供应链，以及增强产品组合，令集团的毛利率录得提升。

　　期内，澳优的自家品牌配方奶粉业务之收入同比上升31.4%至约27.3亿元，佔总收入86.7%，同比扩大6.3个百分点，是期内业绩飙升及毛利率扩大的主要原因。此外，自家品牌配方牛奶粉产品的期内销售额同比上升20.7%至14.1亿元，而自家品牌配方羊奶粉的销售额则同比增加45.3%至13.2亿元。上述之显着增长，主要受益于集团于期内不断加强其销售网络及品牌发展。

　　另据尼尔森调研及中国海关数据显示，于2019年上半年，在1至3岁年龄段进口配方羊奶粉市场中，澳优旗下的佳贝艾特产品销售额份额为64.4%，且佔进口配方羊奶粉总量61.7%。佳贝艾特自2014年起一直在中国名列进口婴幼儿配方羊奶粉榜首。随着「佳贝艾特」品牌力度持续扩大，未来的毛利水平有望在规模生产及营运效益进一步扩大下，持续提升盈利能力。

　　除配方奶粉外，澳优的营养品业务销售额较去年同比增长0.8%至5,290万元，其中，来自NC养胃粉的销售额从去年同期2,940万元增长至3,460万元。而营养品业务为澳优未来发展的焦点之一，于期内，公司以新思路进军益生菌业务，透过可换股债券间接收购丰华生技26.1%权益，间接收购Aunulife全部股权。而Aunulife为澳洲重要的益生菌健康补充品品牌之一。另外，澳优亦已收购云养邦(香港)及广州云养邦各自馀下40%股权，以进一步整合内部力量，推动其营养品业务发展。

　　基于澳优业绩有望持续向好，大和及建银国际更分别给予「买入」评级，并订下12个月目标价18.4港元及19.1港元，溢价空间最高达54%。