招银国际：恒指再试年初低位
港股大市展望
每日一股：中国人寿(2628 HK)
基本因素：港股今年上半年盈利增长普遍随宏观经济放缓，其中少数增长加快的公司，料将吸引较多资金。国寿今年致力改革，“重振国寿”的蓝图明确。上周公布的中期业绩强劲，纯利同比大增 128.9%。内含值较去年底增长 11.5%。新业务价值增长强劲，同比增 22.7%，胜预期及同业。个险、银保渠道新业务价值率同比分别提升 4.2、7.9 个百分点。国寿目前估值吸引，股价对内含值仅 0.58 倍，较历史平均减一个标准差更低，亦低于同业平均。随着改革渐见成效，估值可望向上重估。今日股价势将随大市下跌，提供了趁低吸纳的机会。
技术分析：最近回落至 6 月初低位后回升，短期内或再下试该水平，料有支持，反弹目标于中期下降轨约 20 元。
买入：18.0 元 目标：20 元 止损：16.5 元
经济及行业速评
美国或将加快降息节奏。美国最新宣布对总值约 3,000 亿美元的中国输美商品之关税由 10%调高至 15%，这批商品大部份是消费品，新增关税将对美国的消费、农业和制造业将产生直接冲击，进一步加大美国经济下行压力。美国联储局可能因此不得不继续“预防式”降息。我们预计美联储在 9 月 17-18 日议息会议上大概率降息 0.25 厘，之后视贸易摩擦的影响于 10 月或 12 月再降0.25 厘。年内美联储加快降息节奏，将进一步推动全球央行降息潮，中国货币政策操作空间也将因此加大。
每日一股：中国人寿(2628 HK)
基本因素：港股今年上半年盈利增长普遍随宏观经济放缓，其中少数增长加快的公司，料将吸引较多资金。国寿今年致力改革，“重振国寿”的蓝图明确。上周公布的中期业绩强劲，纯利同比大增 128.9%。内含值较去年底增长 11.5%。新业务价值增长强劲，同比增 22.7%，胜预期及同业。个险、银保渠道新业务价值率同比分别提升 4.2、7.9 个百分点。国寿目前估值吸引，股价对内含值仅 0.58 倍，较历史平均减一个标准差更低，亦低于同业平均。随着改革渐见成效，估值可望向上重估。今日股价势将随大市下跌，提供了趁低吸纳的机会。
技术分析：最近回落至 6 月初低位后回升，短期内或再下试该水平，料有支持，反弹目标于中期下降轨约 20 元。
买入：18.0 元 目标：20 元 止损：16.5 元
经济及行业速评
美国或将加快降息节奏。美国最新宣布对总值约 3,000 亿美元的中国输美商品之关税由 10%调高至 15%，这批商品大部份是消费品，新增关税将对美国的消费、农业和制造业将产生直接冲击，进一步加大美国经济下行压力。美国联储局可能因此不得不继续“预防式”降息。我们预计美联储在 9 月 17-18 日议息会议上大概率降息 0.25 厘，之后视贸易摩擦的影响于 10 月或 12 月再降0.25 厘。年内美联储加快降息节奏，将进一步推动全球央行降息潮，中国货币政策操作空间也将因此加大。