投资离不开基本面，国内零售消费在减税降费的带动下，不少行业均于今年上半年实现良好的增长。从已公佈的零售股业绩看到，体育股与食品股相对表现较好，而家电股相对来说表现一般，市场预期海尔电器(1169)的同比增长放缓，期内纯利为18.1亿元(人民币，下同)，同比增长8.2%，下半年亦难寄厚望，估值有下调空间。不过，国务院近日发表《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出20项包括刺激汽车及家电消费的措施，或将扭转家电市场的零售放缓趋势，因其中一项是以旧换新的家电促销。至于同样得益的遇有国美零售(493)，其业务正处于转型中，且刚公佈的业绩显示同比亏损有所收窄，未来扭亏进程持续，加上手上现金超过100亿元，财务相对稳健，料将成为不少基金吸纳的对象。作为长线投资，国美零售相对更稳妥。
　　在目前工业股普遍受压的情况下，慎选民生股为佳。当中，可以教育股作首选。本周不少教育股公佈2019年中期业绩，除了课外培训教育股思考乐(1769)的上半年纯利按年下跌近9%外，其他基本稳定增长。升幅亮丽的科培教育(1890)在公佈41.2%的核心纯利同比增长后，股价连升多日，而天立教育(1773)更有「偷步」之象，公司昨晚公佈业绩，期内纯利(公司拥有人应佔溢利)达1.44亿，同比升38.5%，料开市后有资金异动，要静观其变。

　　至于半新股浙江省规模最大的民办大专教育机构嘉宏教育(1935)，业务按年高速增长，收入同比大升近160%至2.55亿元，而毛利亦同比大升115%至1.48亿元，这主要受惠于期内中原工学院信息商务学院的併表，而对应的毛利率则达到57.9%，较同业新高教(2001)的53.6%、成峰教育(1752)的53.8%等为高，与中教控股(839)2018年度的57.8%接近。期内，嘉宏教育录得纯利9,857万元，同比大升72%，是这次中期业绩盈利增幅最大的一家。按此年度化计，公司的现价市盈率仅13倍，较新高教折让3%，但较中教控股折让77%。以教育板块平均市盈率为20倍计，嘉宏教育最少可见4.4港元。

　　完成併购信息商务学院后的嘉宏教育，其总学额人数为35,563名，目前旗下三所学校，长征学院、精益中学及信息商务学院的平均学校利用率为87.5%，如撇除益中学，两所高等教育学院的平均学校利用率仅为90.4%。换言之，若以内生性增长空间计，具10%扩张空间。另外，今年上半年，嘉宏教育为提高信息商务学院的招生，加大了宣传力度，而收生人数虽然并未反映到中期业绩中，但可以预期在后面的年报中反映。同时，也留意到嘉宏教育的均学费水平偏低，其高等教育的学费于2019年上半年不足8000元，以年度化计算亦只有16000元，较目前港股上市的教育股平均学费水平达22000元的低近37%。因此，嘉宏教育未来的学费上调空间不少。

　　再者，嘉宏教育已计划新校区的建设，预期新增总学生量达约25,000人，相等于目前学生容纳规模的70%。由于学费与新生容纳量均具有可观的扩大空间，在全国高职扩招100万政策的支持下，料嘉宏教育可保持稳健增长。