首页>>新闻频道>>产经天地>>  正文

古中人:摩通看好维亚生物 目标价5.5港元

2019-09-02 08:14:52 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

分享:
  港股业绩期过后,港股IPO市场又重新启动,市传多家生物科技公司正准备开展国际路演,而复星医药(2196)分拆的复宏汉霖准备本周招股,但估值大缩水。事实上,复星医药今年以来的股价表现较同业为差,这次能否靠复宏汉霖扳回一板,则有待观察。
古中人:摩通看好维亚生物 目标价5.5港元
  港股近期不少半新股正在热身,而绩优股更持续见强势。维亚生物(1873)最近公布了中期业绩,符合预期。公司期内收入较去年同期大涨83.9%至1.42亿元(人民币,下同),撇除非业务的一次性收益及亏损后的淨利润同比增长47.4%至9,860万元。

  摩通在公司业绩后发表跟进报告,认为鉴于全球医药外包行业的巨大潜力及来自小型医药/生物科技公司药物创新比例的上升,预计维亚生物在CFS及EFS业务的双轮驱动下,下半年将维持快速增长。该行继续看好公司未来强势增长及生物医药CRO行业,维持「增持」评级,目标价HK$5.50。

  维亚生物今年上半年的CFS及EFS业务收入分别同比增加72%及129%。其中,CFS业务经调整后淨利润同比上升139.5%,得益于客户数量及订单的显着增加;而EFS业务于上半年并无项目退出,淨利润同比增长9.9%。此外,来自回头客户的收入约佔83%,来自前十大客户的收入佔比由51%下降至45%。客户的忠诚度及多样化程度均进一步印证了维亚生物CRO服务的高品质。

  事实上,相较其他生物科技股,维亚生物的业务主要专注于CRO药物发现业务的早期阶段。由于公司具有世界领先的基于结构的早期新药发现技术人才和资源,令公司在过去数年无论在收入及利润增长上均实现高速的发展。特别是公司的回头客户比例高,反映了公司在CRO领域内的服务竹素卓越,料对公司未来持续扩孱张发展具有很大的保障。

  维亚生物凭藉其累积多年的行业人才资源和经验,已开发一种具拓展性的业务模式,将传统的服务换现金(「CFS」)模式与独有的服务换股权(「EFS」)模式相结合。在此模式下,集团可在维持来自CFS客户的稳定现金流入的同时,有效促进具备发展前景的生物科技初创公司的发展,并享有其知识产权价值的上升潜力。

  在CFS业务领域,维亚生物于今年上半年实现了客户数量及客户订单的双重增长,收入同比大升72%至1.05亿元,为集团贡献了稳定增长的现金流。于2019年6月30日,公司在手订单数量为243个,在手订单合同金额约为2.07亿元,同比大増59%。

  在EFS业务领域,维亚生物已建立了具有高技术壁垒的系统化、科学化、模组化的孵化平台,通过参与孵化投资企业的药物发现过程,并从其增长中获益。期内,集团主动拓展项目来源和后续融资通道,同时加强对生物大分子、基因和细胞疗法的关注。2019上半年,集团新增10家孵化初创公司,并对2家已孵化公司进行了追加投资,为实现未来增长积蓄了动力。上半年,EFS业务的收入接近3,700万元,同比大幅增长129%。

  据了解,维亚生物未来亦有计划进入CMO领域,联动其不断扩张的新药初创公司孵化平台业务,将有效取得更大的协同效应,并形成一站式的新药发现服务,高效地扩大收益基础。基于CFS及EFS两大业务的在手订单数量均大幅增长,未来盈利增长有保障,可趁股价调整吸纳,以作中长线押宝。

为您推荐

点击加载更多

沪深港通十大成交股

沪股通港股通(全)深股通

序号 简称 买入量 卖出量 成交额
序号 简称 买入量 卖出量 成交额
序号 简称 买入量 卖出量 成交额

热门文章