在当前宏观经济增速急剧放缓，企业营运压力大增的挑战下，市场料中央未来将不为会内地楼市加「辣」，保持在现有的平穏状态。同时，房地产行业亦加速整合的步伐，小型房企在面临融资难、竞争大的情况下，将有不少小型房企倒闭，早前已公佈倒闭、出售项目以应急的房企数量同比大增，截至6月30日，公开资料显示近300家房企退下火线。「仍能活下去」的房企的市场份额正扩大。这大概可从各家房企近期公佈的最新合约销售总额中看到。
　　就小型的地区性龙头房企而言，由于多年深耕地区市场、熟悉当地用家的购房嗜好和习惯，打造出很好的差异化产品，因此在市场上的抗逆能力较强，且能充份掌握市场趋势，在逆境中拓展。在中国专注于在长三角地区为全龄客户开发优质住宅物业的房地産开发商——银城国际(1902)，最近公佈2019年8月份经营数据。月内，公司实现总合约销售额约为9.27亿元人民币(下同)，合约建筑面积约为48,103平方米及平均合约售价约为每平方米19,277元。

　　2019年1至8月，集团连同合营企业及联营公司录得的总合约销售额约为96.4亿元，较2018年同比大幅上涨231.4%，并已超过了去年全年合约销售总额95.5亿的成绩，而期内的总合约建筑面积约为611,353平方米，较2018年同期大幅增长322.9%，平均合约售价约为每平方米15,764元。这裡正反映出具有卓越综合实力的区域性龙头企业，可凭藉其优质产品组合和良好品牌效应，紧紧抓住当地房地产市场的潜力，推动业务扩张，扩大市场份额，形成更大的品牌效应。事实上，相对于全国性的大型房企，区域性房企的区域性市场优势明显，良好的预售率和周转率均展现了区域性龙头房企的可持续发展性和高度拓展能力。

　　至于全国性的中大型房企，它们在赛道上採取的是另一种策略。像近年高速发展的美的置业(3990)，以「房地产+产业」战畧赋能，结合公司在传统工业所承传的「美的」基因，发展出强大的装配式建筑工艺，再加上5G全面商用来临下智能家居发展的必然趋势，形成了只此一家的中国智慧家居房企。根据公司的2019年上半年业绩报告显示，美的置业的智慧家居项目将实现累计交付三万套，覆盖全国55个城市，日渐形成一张以智慧社区、智慧家居构成的智慧生活生态网。

　　随着智慧产业化佈局的扩张并赋能智慧家居的持续发展，加上其全国性部署的进一步优化，美的置业在2019年继续其穏健扩张步伐。美的置业最近公佈，截至2019年8月31日止八个月，集团连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约607亿元，同比增长约18.09%，而相应的已售建筑面积约583.6万平方米，同比增长约16.42%。

　　摩通在美的置业发佈中期业绩后，维持「增持」评级，目标价34元，此相当于今明两年平均市盈率6.5倍。摩通称，美的置业定位具独特吸引力，展现强劲增长，2018至2021年核心盈利年均複合增长率料达37%，高于同业20%的均值；另受惠控股股东支持，认为美的置业防守力强，其平均融资成本5.9%，亦低于中小型开发商6.8%的均值。

　　摩通认为，美的置业具成长性和抗风险能力的平衡，属中小型发展商获估值重评的最佳原因。美的置业去年10月才上市，其价值仍被低估，考虑其现价相当于未来12个月预测市盈率4.2倍及8%的股息率，估值属吸引，是中小型发展商的首选股。

　　值得注意的是，美的置业于今年上半年保持业绩稳健增长。美的置业于期内实现营业收入约142亿元，同比增长33%；核心淨利润约19亿元，同比增长28%；毛利率和淨利率分别为35.9%、13.3%。今天公司会被纳入恒指大中型综合指数成份股以及将进入港股通，公司股价近期处于整固阶段，料正式纳入港股通后将成为重要催化剂。建议现价押宝，作长线之选。