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古中人:经济提振力度加大 浦江国际可再上一层楼

2019-09-16 08:17:44 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  恒指上周五回升265点至27,353点,不过成交大减至577亿港元,反映在北水缺席下,港股成交流量池的现实情况。市场传闻中央下令国企加大对香港的投资,以重新提振本地经济,不过这对时局未必带来重要作用,或反倒过来成为有心人加大经济索求的藉口。然而,这总对金融市场带来一些正面作用,特别是港股IPO市场开始回复生气。
古中人:经济提振力度加大 浦江国际可再上一层楼
  除了未有盈利的复宏汉霖(2696)正外招股外,还有澳门持牌批发旅行代理商、汽车租赁服务提供商瀛海集团(8668),然而这两家公司都非市场焦点,投资者的目光都放到准备重启招股程序的百威亚太(1876)和ESR身上。前者已不容多作介绍,作为全球最大啤酒品牌商旗下的亚太业务平台,早前因市况转差而流产,但经过调整招股价及估值后,料可重拾投资者的兴趣,毕竟市值大为缩减,市场销售压力亦大减。至于后者,作为亚太区最大物流地产公司,前景或因国际市场间贸易的不明朗而稍稍看澹,但长远而言,可视为收息股。据最新招股文件显示,截至今年6月底的上半年,公司收入按年增长66.3%至1.56亿美元,纯利则按年升22.9%至7,595万美元。

  物流股与经济发展息息相关,若宏观经济持续走弱,相信ESR未来发展也是挑战重重,要押宝还是看待一会,静观上市后的情况。

  基建股可秤先

  中国基建行业过去一直成为宏观经济发展的推动力之一,而今年在多个不确定因素的影响,其对中国GDP增长的作用更为突出。环伺内地基建板块龙头企业的2019年上半年业绩,基本呈增长向好的态势,订单和收入均增长稳定,惟毛利率普遍下滑。根据招商证券的研究显示,中国铁建(1186)、中国交建(1800)和中国中铁(39)于2019年上半年来自基建业务的收入分别同比增长16.4%、15.2%及17.0%;而基建新订单分别同比增长 23.1%、15.5%及13.5%;但基建毛利率分别同比下降 0.09、1.5和0.15 个百分点,其中海外业务毛利率同比下降2.1、3.2和2.4个百分点。

  由于2018年上半年同期基数较低,龙头企业于第二季度均录得较大增长,但下半年的同比增速会有所回落。招商证券指基上述几家公司的海外业务在过去几年快速扩张、政策性项目持续增加以及海外业务中国同业竞争将加剧,海外业务毛利率预计持续下探。不过,在细分领域的龙头企业如浦江国际(2060),其业务毛利率却逆市提升,这与其在行业的领导地位想想相关。

  公司是中国建造特大桥所用桥樑缆索的最大供应商及中国领先预应力材料製造商之一,受惠于内地基建投资的持续扩大,以及有利的桥樑建造规划政策推动下,近年业务保持稳健增长,且综合业务毛利率于今年上半年同比显着上升5.4个百分点至25.4%,推动扣除一次性上市费用后的经调整纯利同比大升77.1%至约人民币9,460万元。事实上,在「十三五规划」及「一带一路」倡议的支持下,中国新的特大桥建设正显着增长,料将迎来行业的「黄金十年」。市场预期未来要建成的特大桥数目将于2022年达到194座,于2018年至2022年期间的複合年增长率为20.8%,即每年平均约为23座,远超过去数年的平均每年的单位数增幅。

  近期政府出台新专项债政策,允许部分2020年专项债额度在2019年使用,市场认为短期对基建亦有一定的刺激作用。浦江国际业绩佳,且行业前景明朗,要加倍留意。

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