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石永基:嘉里物流 稳中求胜

2019-09-19 08:16:00 来源:中金在线香港特约 作者:石永基

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  上两期一连推介了两家内房股后,本周介绍另一个值得关注的行业 - 物流业。近年电子商务大热,物流是最受惠的行业之一,内地的物流股顺丰及中通等都广受市场关注,比较下,香港上市的物流股受关注程度较低,正好提供了寻宝的机会。今期笔者介绍一间以香港为基地,面向世界,专注亚洲,深挖一带一路商机的物流股龙头 - 嘉里物流(636.HK)。
石永基:嘉里物流 稳中求胜
  稳健的环球网络 布局受惠一带一路

  嘉里物流主营业务包括综合物流、国际货运、快递、供应链解决方案等,是亚洲最大的第三方国际物流服务服务商,公司数年前已看准来自一带一路的商机,在沿线国家实现战略布局。2017年与一家杜拜的物流公司开设合资公司,为嘉里物流的全球网络新增九个国家,包括哈萨克斯坦斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、格鲁吉亚、亚美尼亚、阿塞拜疆及乌克兰等「一带一路」国家。

  作为亚洲龙头,嘉里物流亦不断构建其国际货运网络,贯穿欧洲、中东及亚洲各地,例如从兰州到尼泊尔加德满都的货运班列,及由中国横跨哈萨克斯坦斯坦至高加索及土耳其的陆路货运等。正因为其完善布局,中美贸易战对嘉里物流的影响有限,反而带来商机,因为公司不少客户于2018年已开始将部份生产力由中国转移至其他亚洲国家,例如越南,然后再出口至美国,公司协助客户将生产基地转移,并在客户基地转移后继续通过其庞大的国际网络持续为客户服务。

  公司上月底公布了截至2019年6月30日止的中期业绩,营业额按年增长13%至198.10亿港元,核心经营溢利增加9%至13.30 亿港元。核心纯利则按年轻微下跌4%至6.69亿港元,虽然公司的盈利增长放缓,但亦维持一向稳定的派息政策,中期息每股派发9港仙,加上公司去年开始优化资产的计划,将空置率较高的货仓出售,出售两个货仓的特别股息每股35港仙。2018年公司派了中期、未期和特别股息,每股共派37港仙,年派息率达32%。公司表示目标是每年年度末派约核心纯利的30%。

  泰国版「顺丰」 Kerry Express业务强劲

  Kerry Express是嘉里物流在泰国的快递服务品牌,受惠电子商务带动,近几年发展非常快速,2018年泰国的综合物流分部溢利录得84%升幅。Kerry Express在2018年被泰国营销刊物Marketeer选为泰国最受欢迎快递商,该年更成为曼谷大众运输系统BTS Skytrain的惟一快递物流伙伴,受欢迎程度及影响力可以算是泰国版的「顺丰」。目前公司正准备将Kerry Express业务分拆于泰国上市。公司同时亦不断拓展东南亚国其他国家的业务,积极将泰国的成功模式复制到柬埔寨、菲律宾、马来西亚等地区。于去年9月在巴基斯坦成立新附属公司捕捉南亚的贸易增长机遇,另外又于今年4月与SITTHI LOGISTICS签订备忘录发展老挝陆港。东南亚发展势头良好。

  嘉里集团一员 秉承良好企业管治

  跟嘉里集团其他成员一样,嘉里物流一向以良好的企业管治闻名。在2018年,公司分别获得香港公司管治卓越奖、The Asset Corporate Awards两项大奖、《彭博商业周刊/中文版》年度上市企业大奖、以及《机构投资者》亚洲最受尊崇企业等企业管治相关奖项。公司同时获得不少行业奖项,连续多年获得亚洲货运物流及供应链奖的「最佳第三方物流服务供货商」奖项,以及不同主办方的第三方物流服务供货商奖项,可见业界对公司的认可。不少股评于分析股票时,可能会忽视企业管治,其实良好的企业管治是一家公司实现稳健及可持续业务发展的基石。

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