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黄伟健:颐海国际增长尚未见顶

2019-09-25 08:16:31 来源:中金在线香港特约 作者:黄伟健

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  颐海国际本来是与海底捞 (6862.HK)同为一个集团,自海底捞成立以来,集团就已经持续成为其火锅底料的供货商。直到2013至2014年,海底捞经历了企业架构的转变改革和重组,把颐海国际独立分开营运,集中提供火锅底料产品,并拥有自身的生产线。
黄伟健:颐海国际增长尚未见顶
  借着海底捞业务,规模快速增长

  由于颐海国际是海底捞的火锅底料供货商,加上两者关系密切,海底捞的快速扩张带动了颐海国际的业务同时扩大。颐海国际于2013年度收入约为3.16亿元人民币,时至2018年度,收入已增加逾7倍至26.8亿元人民币,复合年增长率53.4%,收入增长强劲,净利润亦由2014年的2,200万,大幅增加逾11倍至2018年的5.48亿元人民币,复合年增长率达到90.2%,增速十分高。

  颐海国际得到如此强劲的营业表现,最主要原因是受惠于海底捞,带动其火煱底料的销售增长迅速。2013年时来自海底捞的火锅底料收入贡献为1.7亿元人民币,占集团火锅底料收入超过六成,其余不足四成的是给第三方供应火锅底料,收入约8千万元人民币。到2017年来自海底捞的火锅底料已增加至11.4亿元人民币,增加逾5.7倍之多,维持近六成的占比,同一时间,来自第三方火锅底料的收入有更高幅度之增长,其增长达10倍,并达到8.1亿元人民币。海底捞在市场上的知名度,随可带给其自身的收入外,明显地也带给颐海国际来自第三方的火锅底料需求有增无减,在双动力引擎推进下,颐海国际业绩屡创高峰。

  上半年业绩依然强劲

  颐海国际上半年收入约16.6亿元人民币,按年增长64.9%,毛利约6.2亿元人民币,按年增长72.0%,毛利率达到37.7%,较去年同期的36.1%上升1.6%,期内溢利2.9亿元人民币,按年增长54.0%,每股基本盈利27.88分人民币,按年增长46.4%,整体表现依然维持强劲。

  股价屡创上市新高

  颐海国际于2016年7月在香港上市,招股价为3.30港元,上市首日表现属于一般。然而,到目前为止,以其股价45.7港元计算,股价增长已达12.8倍,表现十分强劲。在上市近38个月内股价突飞勐进,相对其收入及净利润增长还要更快,这就是几何式增长之威力,有赖于其基本面十分强劲。

  海底捞持续扩张,集团规模未见顶

  海底捞于今年上半年已新增新店130家至593家,增长速度快于预期,计划下半年亦能新增最少100家新店,意味着今年将可达近700近间店铺。以这样速度计算,在未来两年海底捞店铺数量将可超逾1000家。随着海底捞店铺数目不断上升,颐海国际所供应的火锅底料数量自然也会同时增加,而来自第三方的需求也不见得有减慢情况,其规模将会比现在更为庞大。因此,在可见的未来一年内,颐海国际大致上也能够维持一个强劲增长之年。

  笔者为证监会持牌人,没有持有上述股份。

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