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古中人:中滙集团持续盈喜可期 逢低吸纳

2019-11-06 08:14:05 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  恒指在中美贸易改善预期的利好消息带动下向好,而IPO市场亦受惠股市回升不断有新股推出,若阿里巴巴今年内回归,肯定可带动新一轮的投资气氛。不过,内地宏观经济数据或有持续滞后表现,个别板块如汽车製造及新车零售的表现较预期差,这类股票必须要择优低吸,料明年可以回稳反弹。
古中人:中滙集团持续盈喜可期 逢低吸纳
  至于强势股,依然可以教育、医疗医药板块为重点,因涉及民生及病患需求,业务的抗逆性较强,可视为长线投资佳选。昨天,今年年中才上市的中滙集团(382)派发了首份全年业绩,整体表现可人,收入同比上升约10.7%至约7.042亿元人民币(下同),扣除一次性的上市费用后的经调整淨利润显着上升约30.6%至约2.369亿元。值得留意的是公司的业务毛利水平持续改善,同比增加约17.9%至约3.424亿元;毛利率同比提升约3个百分点至约48.6%。期内,学生人数和平均学费均有所上升,而新学年的收生人数亦已取得显着增长,料未来可保持稳定的高增长。若按经调整淨利润年增30%计,现价预测市盈率仅14倍左右,与行业平均20倍以上的水平有较大折让,后市短线可看5元,中长线5.5元为目标。

  未来四年至少年增3000学生

  中滙集团未来的增长点清晰,一是新四会校区明天开始营运,预期未来数年可年增3000名学生,加上在增城校区开设新课程,如健康医学、信息科技等热门学科,料可推一步扩大收生人数及提升学费。最近,中滙集团更公佈了聘任诺贝尔化学奖得奖学者Jean-Marie Lehn为集团旗下华商学院的荣誉校长。据了解,这将为华商学院未来发展其健康医学院舖路。同时,由于健康医疗课程的学费一段较高,相信可进一步拉动中滙集团的整体收入水平。

  在增城校区外,中滙集团亦落实了在深圳设立创新创业中心,为其学生提供创业培训课程,这不但覆盖了原有的商科课程,还会进一步拓展至Fintech、大数据应用等与金融科技相关的课程。而这些正是大湾区经济发展的核心领域之一,预期可为其学生带来良好的就业机遇。再者,深圳被为视为华南大湾区的硅谷,而依据美国硅谷的经济发展经验,对信息科技人才的需求殷切且薪酬回报极高,相信可进一步带动中滙集团旗下华商学院及华商职业学院的社会认同度及收生水平的提升,从而促进其业务及盈利能力的持续发展。

  另外,中滙集团亦已落实其海外市场的深化发展计划,除了已有的澳洲国际商学院之外,将继续按照「轻资产」模式在新加坡及伦敦开设新校区,而为了加快海外拓展的进程,集团亦会考虑对一些新加坡当地的目标学校进行併购。中滙集团的伦敦学校已选址,将位于市中心区,交通便利,且距离多家已有合作的着名大学如Central Saint Martins - University of the Arts London不远,预期未来校际间的合作有望扩大。海外课程的收费高,但对学生的禆益甚大,料受不少学生欢迎。

  在国内市场,中滙集团计划每年均会进行策略性併购,但市场预期其目标学校不一定以学生数量为优先的併购条件,反而是以与现有学校之间的协同效应为先。如未来半年内可落实併购,可为中滙集团的估值带来显着上调作用。

  无论从内生增长到外延推动,中滙集团都具有很好的动力。随着催化作用不断涌现,逢低吸纳持长线乃投资明智之举。

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