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古诗瑶:金川国际把握供给关系 及时应对铜钴市场变化

2019-11-13 14:08:43 来源:中金在线香港特约 作者:古诗瑶

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  2019年10月21日,金川国际 (02362) 发布营运公告,截至2019年9月30日止9个月,集团的采矿业务生产铜5.44万吨及钴3878吨,分别同比增加18.61%及2.57%。于该期间,集团的采矿业务出售铜5.59万吨,同比增加约13%,及钴1629吨,同比减少约47%。于销售铜及钴方面,集团采矿业务于该期间产生的收益分别约为2.97亿美元及2370万美元。
古诗瑶:金川国际把握供给关系 及时应对铜钴市场变化
  2019年10月,LME铜的价格约为每吨5900美元,接近自2018年年中贸易纠纷爆发以来的窄幅区间底部,至于钴价也于低位徘徊,面对市场的大环境,我们要如何分析金川国际呢? 面对期内市场的铜价及钴价大幅下降,公司出了什么样的应对策略?未来的发展空间大吗?

  国际化矿企 金属资源产量稳定

  金川国际是金川集团的控股子公司,是集团进行境外资源开发的旗舰平台,目前在香港主板上市。公司依托金川集团的大力支持,大力地构建跨国矿业开发与运营的业务,公司旗下的Metorex在非洲拥有大规模高品质铜、钴金属资源矿山,从事基本金属资源生产与贸易。旗下运营矿山Kinsenda矿山是全球最高品味的铜矿床之一,截止于2019年6月30日止6个月采获的铜矿品味高达5.87%,目前在建设的Musonoi矿山钴品味达0.8%,资产品味具竞争力。下面,让我们从行业的角度入手来探讨公司的发展空间。

  市场供需重构 有望维持景气

  首先,铜方面,从行业角度来看,财通证券观点认为,2019年全球铜矿维持低速增长,全球经济下滑给铜价的下跌带来风险偏好的下行影响,因为铜对全球需求以及风险偏好敏感。但尽管如此,从库存等数据来看,铜的供需仍然紧张,预计风险偏好提高铜价望受益上行。海通证券则认为, 虽然铜全球需求在2019年略显动力不足,全球经济的企稳复苏有望支撑铜价再度向好。精铜方面,华创观点认为,中长期看来,2020 年以前全球投产的大型铜矿项目依然较少,随着长期开采导致的矿山品位下降,部分矿山的现金成本存在上行趋势,这为精铜价格形成一定支撑。

  其次,据彭博报道,嘉能可计划自2019年年底起将暂停(刚果金)全球第一大钴矿、 全球重要的铜矿之一的Mutanda矿的生产。天风观点认为,全球铜矿供需或因Mutanda矿停产而愈加紧张,全球钴矿供应或将因此而大幅收缩,供给过剩局面将得到逆转。另外,由于下游需求有望持续向好,钴供给过剩有望得以缓解,而据金川公告显示,鉴于钴价于低位徘徊,集团已策略性减缓销售钴并增加钴库存,有效调整供需。

  另外,根据中汽协数据,2019年上半年我国新能源汽车产量达到61.68万辆,同比增长49.70%。下半年,新能源汽车销量或高于上半年,继续保持高增长,这将是对钴市场的一大利好。

  积极调整经营策略 打造领先的国际化矿业公司

  金川国际对于市场的走势作出应变,根据公告,鉴于钴价于低位徘徊,金川国际已策略性减缓销售钴并增加钴库存。截至2019年9月30日,该期间之钴销量较2018年同期减少约67%,录得约3,600吨钴库存,按现行市场条款计,变现净值约为85百万美元。有消息指主要钴供应商限制其钴产量,钴价已自今年八月初起逐渐反弹。金川国际已于第三季度订立若干新钴销售协议及将于第四季度提升钴交货量。金川国际将持续密切观察商品市价波动以便及时应对市场变化,并将继续扩大客户基础以寻求获得最佳市场条款。

  谈及金川国际的发展,金川国际执行董事兼行政总裁郜天鹏认为,有色金属行业周期性强,公司会积极调整经营策略,调整供给关系,降低生产成本,寻求海外并购机会。 未来,依托母公司金川集团技术与管理优势,将打造金川海外资源开发期间平台,打造领先的国际化矿业公司。

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