去年底，华润啤酒(00291.HK)在25元之下拾级而上，上週创历史新高报45.80元，升超80%，主要由于资产优化及产品组合升级。
　　现时投资者关注明年产品能否加价、与喜力中国的整合进程，及产能削减情况等。华润啤酒(00291.HK)管理层指，今年上半年公司旗下高端啤酒销量45%，期内收入及销量按年升7%及2.6%，而喜力业务在今年5月及6月贡献3亿人民币收益，管理层料中间价格产品有望改善。

　　由于优越啤酒市场在内地市场缺乏竞争分销者，公司管理层料优越啤酒市场于未来5至10年可持续高速增长，可藉产品整合提升冀争取平均售价。管理层期望争取盈利持续增长，而非以牺牲盈利为目的达到扩大市场份额。

　　华润啤酒(00291.HK)明年EBITDA增长来自喜力(Heineken)之贡献及成本管控措施。今年全年EBITDA预测4%，反映上半年业绩表现胜预期，尤其下半年因基数较低，料EBITDA按年增长可达40%，同时亦调升今年盈测8%。

　　集团今年上半年收益及纯利按年升7%及24%，相信是调整产品组合、喜力中国业务整合及增值税率下降等带来推动。而公司上半年派息比率按年升2%至21%，料全年派息比率达到40%。华润啤酒(00291.HK)对喜力业务的整合是下半年的重点，预期集团未来销量会进一步提升，而一次性开支会减少。

　　由于华润啤酒(00291.HK)价格正常化、产能合理化以及高端化等，当中高端化不但会带动毛利率上升，亦会加快销量及收益增长，投资者可继续持有，目标49元。