今年只馀下两个交易日，而上周恒指一举突跛28,000点，料可守稳过新年。目前市场未有明确方向，但投资气氛有所改善，特别是近期IPO市场畅旺，相信与北水持续流入，准备食大茶饭有关。据悉明天有7家新股进行招股，且各有特色。其中，料较受市场欢迎的是上海高等教育第一股 – 上海建桥教育。
　　截至目前，港股上市的教育股超过20家，但业务所在地多以二三线城市为主，而校园位于一线城市的只有中教控股(839)旗下的广东白云学院。不过，上海建桥教育的出现，正好填补了这个空缺。该集团旗下营运的一所高等教育学院，位于上海浦东新区，连同最新扩建的两幢新学生宿舍，佔地面积超过53万平方米，而建筑面积亦达42万平方米。能够在浦东新区拿下如此庞大面积的地块，若不是城中重点的民辧大学，恐怕难以达到。

　　事实上，上海名牌公立大学林立，而民办大学要突围而出，必有过人之处。从其8月份上载的上市申请资料中看到，上海建桥教育旗下的上海建桥学院不但是上海规模最大的民办大学，更是长三角前五大民办大学中于2015-2018年间学生人数增长最快的一间，甚至被业界视为一线城市中最好的民办大学。除了以学生人数增长迅速作佐证外，其达到99%以上的毕业生初次就业率更说明了当地企业对该校的优质教育的认同。当中，上海建桥学院的珠宝学院的毕业生初次就业率更于过去两个学年实现100%的佳绩。

　　高增长持续 估值低值博率高

　　受惠于学生规模的持续上升，拉动学费及宿费收入不断扩大，上海建桥学院的收入于2016至2018年间的複合年增长率达到20.7%，毛利则为33.4%，而经调整纯利更达到200.9%。这较诸目前港股上市的众多教育绝不逊色，甚至较龙头的中教控股(839)和中国东方教育(667)更高出几筹。

　　按2019年上半年的纯利计，年度化纯利将接近1.6亿元(人民币，下同)，而市传上海建桥教育的集资额约1 亿美元，换言之，其2019年预测市盈率约17倍，基本与部份港股同业接近，但较行业平均20倍呈一定折让。再者，若以2020年的预测盈利计，肯定折让更大。为何如此肯定？首先，上海建桥学院的两幢新学生宿舍已投入使用，将额外提供4,000个床位，料未来两年的新生数量增长将可保持过去複合年增长率近10%的升势。因此，这将与过去三年的宏观情况一致，基于往绩纯利的高速增长，料未来两年即使没有其他催化剂，上海建桥教育的全年业绩增长将可保持过去按年增长最少50%的水准。

　　再者，上海建桥学院于过去三年并没有调升学费，料未来学费调整的空间不少。在学生人数增长可期，结合学费的调升，双重动力的保障下，上海建桥教育未来两年的内生性增长佳绩绝对可期。

　　正因如此，市传上海建桥教育已引入了多名基石投资者，包括国企的厦门国贸教育集团、南通梦百合投资等合共认购总值超过两亿港元的公司新股。能够吸引国企入股，上海建桥教育的实力已不待言。

　　今年以来，教育新股的平均升幅超过25%，其中中滙集团(382)和科培教育(1890)更分别升超过50%。可见教育新股是稳健投资佳选，不妨跟进。