2019年市场充满挑战，恒指没有掉到2万点以下，也许是一个「奇蹟」。但，对于很多人来说，这其实是一种理性的表现。当社会环境充斥着激情，资本市场先把「感性」的资金挤出，然后留待「理性」的资金来赚钱，这也许就是毕菲特所说的「投资价值」。
　　来到2020年，理性的资金还会在吗？或是感性的资金又再回来？目前，全球经济或从短期的低谷反弹，但放贷过度的问题一直悬而未决，不往下修，全球市场的兴奋还可以持续多久？

　　中国金融体系近日出了一招，以维稳未来信贷市场的发展。内地宣佈贷款全面改以挂鈎LPR定价。消息出了不久，摩根士丹利便发表报告指出，内地贷款全面改以挂鈎LPR定价时间较预期早，或有助更快消除不明朗因素。不过，因中国信贷供应及需求仍然平均，相信未来两年内银将为贷款重新定价作出部署，将有助支持其贷款收益率，并相信明年中小型内银的定价能力将受考验，不同银行的表现将有更差别，主要显示在淨利息收益率、股本回报率及内生资本能力及市佔率等方面。

　　该行认为，有不少因素可支持内银贷款收益率，包括预期未来15个月按揭利率不变，LPR挂鈎贷款致贷息下降的影响不会全数自动转嫁至银行，并相信银行将转移部分贷款至定息。

　　大摩相信，具有较多市场导向业务及零售贷款佔比较高等因素的银行表现将跑赢同业，相信招商银行(03968)可突围而出。被市场视为「小招银」的青岛银行(3866)位在本地金融市场体量庞大的山东省，且拥有良好的零售银行基础，相信亦大有作为。

　　再者，公司于2019年首九个月，纯利达19.5亿元人民币(下同)，按年大升10.98%。而单单第三季度，期内纯利5.08亿元，按年显着上升17.46%；营业收入26.5亿元，同比大幅增长22.89%，较前六个月的增幅进一步扩大，反映其营运效益持续提升，盈利能力保持向好势头。与此同时，截至今年9月底，青岛银行的不良贷款率1.67%，较去年底下降0.01个百分点，资本充足率15.04%，财务稳健充裕。青岛银行季度业绩表现持续提升，值得吸纳。

　　至于现时热爆的新股市场，16隻新股招股，眼花撩乱，还是选热门股的安全系数较高。究竟哪隻较好？留待明天再续。