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古中人:德视佳登峰 优绩可期

2020-03-11 08:17:29 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  全球老龄化人口持续扩张,作为人口大国,中国自1999年已进入老龄化社会,至今已整整20年。全国老龄工作委员会办公室、中国老龄协会近日编印了《奋进中的中国老龄事业》,指出2035年前后,中国老年人口佔总人口的比例将超过1/4,2050年前后将超过1/3。毫无疑问,中国将成为世界上人口老龄化程度较高的国家之一,且老年人口数量最多,老龄化速度最快。正因如此,与老龄化人口医疗服务相关的股份相信在未来几年将会成为市场另一焦点。
古中人:德视佳登峰 优绩可期
  除了传统的养老院股、医院股、医药股等,不少专科诊所股其实亦值得加倍关注,像眼科诊所股。在A股,爱尔眼科(300015.SZ)自上市以来,股价扶摇直上,作为中国最大的眼科医院集团,受基金追捧或早已是意料中事。不过,现价市盈率高达100倍的眼科股未必是投资大众的那杯茶。而港股也有两家眼科诊疗股,分别是希玛眼科(3309.HK)和德视佳(1846.HK),大有追落后的空间。

  三者的业务虽然都涉及眼科,但核心业务各有不同,爱尔眼科的主业是营运提供综合眼科诊疗服务的医院,据其官方网站显示,其在中国及全球多个地方已开设约400家眼科医院。相对来说,希玛眼科和德视佳则是以眼科诊所为主,规模较小,亦各有侧重点。

  2023年4.6亿人需要视力矫正 庞大市场需求爆发

  总部位于德国汉堡的德视佳,其主营业务是为大众提供视力矫正诊疗服务。对比起综合性的眼科诊疗,视力矫正的需求同样巨大。在中国,单是近视人口,根据世界卫生组织的统计数据显示,目前全球约有14亿近视人口,其中近半数在中国。报告指出如果没有有效的干预措施如视力矫正手术,在2020年中国大陆近视人数将达到7亿人。

  至于在老花眼方面,根据美国谘询公司的研究报告,在人口老龄化推动下,中国老花眼人数近年呈递增趋势:2018年45岁以上老花眼总人数为3.91亿,2023年预计将达到4.61亿。以老花眼手术为核心的中国眼科医疗市场存在不可估量的潜力,作为德国及丹麦的眼科市场龙头诊所集团,德视佳很早就意识到这一点。2013年,德视佳在上海开设了中国第一家眼科诊所,目前已在上海、北京、广州、深圳、杭州等地开设了6家诊所,并且在今年内将新增两家分别位于重庆和福州的诊所投入营运,服务范围辐射到西南地区和东南地区。与别不同的是,德视佳的所有诊所均配备最先进的德国设备,採用欧洲统一的专业服务标准,全部手术医生亦是来自欧洲医生团队,同时是全球进行全面(可一次过矫正近视、中距离、远视)的视力矫正手术 - 三焦点人工晶体置换最多的眼科诊所集团。

  连续五年摘冠 实力突出

  昨天,不少媒体也收到了德视佳的新闻稿,内裡指于德国汉堡当地时间3月9日,公司再一次凭藉其雄厚实力,于全球众多眼科医疗机构中脱颖而出,成功连续第五年获得由世界光学巨头卡尔蔡司集团颁发的年度「全球蔡司三焦点人工晶体置换数量最多眼科诊所」荣誉,而德视佳创始人兼CEO约根森博士(Dr. Jørn Slot Jørgensen)则再次成为「全球蔡司三焦点人工晶体置换手术最多的眼科医生」。
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  蔡司集团授予德视佳奖项

  实际上,德视佳是业内率先为患者提供蔡司三焦点晶体置换手术作为老花眼治疗方桉的机构。德视佳迄今已在全球共计实施了超过50万例眼科手术和超过5万例蔡司三焦点人工晶体置换手术。

  具有如此强大的视力矫正手术实力,相信德视佳未来不久将可成为中国视力矫正市场的明日之星。而在投资者眼中,这隻估值大落后的白马潜力股亦甚具吸引力。目前爱尔眼科及希玛眼科的2019年预测市盈率均超过80倍,但半新股德视佳则不足40倍,大幅折让50%。

  2019年上半年,希玛眼科赚3,376万(港元,下同),而德视佳于2019年首季的经调整税后淨利为178万欧元(折合约1,566万港元),若以此作年度化计算,2019年全年预计可赚6,264万元,与希玛眼科的预测年度化纯利接近。因此,3月份业绩发佈后,两者之间的估值差距有望显着收窄。近期股市调整,是时候趁低吸纳。

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