港股昨天跟随美股回升，恒指终止之前四个交易日的下跌，最多升 757 点，收市升 567 点或 2.39%，成交稍为回落至 1,146 亿元。旺旺(151 HK)业绩符合预期，并派发连特别股息共 3.52美仙，股价升 8.7%。5G 设备及手机股造好， 中兴(763 HK)升 15.3%，舜宇(2382 HK)及瑞声(2018 HK)分别升 8.1%及 5.2%。美股昨夜急升，因美国 5 月份零售销售环比急弹 17.7%，远胜市场预期的 8%，并憧憬货币及财政刺激。美国联储局宣布昨天起开始购买高投资评级公司债券。彭博则报道特朗普政府正筹备总额近 1 万亿美元的基建方案。
　　港股反弹动力料受制疫情第二波风险。虽然美股昨夜上涨，但由于主要动力来自美国零售反弹及刺激经济的政策，相信这些因素对港股的帮助较小。相反，疫情反弹料继续对港股构成较大风险：北京疫情防控领导小组将公共卫生应急级别由三级上调至二级，并实施严格出入管控措施等；美国昨天有六个州之新冠肺炎新增确诊创新高。另外，地缘政治风险亦可能令避险情绪升温，包括中印边境冲突及朝鲜半岛局势。

　　中国 5 月份线上零售增速胜预期，利好阿里及拼多多。国家统计局公布，5 月份全国社会消费品网上零售额同比增长 22%，增速较 3／4 月份之 10.7%／16.2%加快。我们认为，5 月份电商表现胜预期，受惠消费者花较多时间在线，及政府和电商平台推出鼓励消费的政策。我们对二季度之电商表现维持乐观展望，预期受政策及 618 购物节支持。长远亦继续看好电商前景，受惠疫情后之结构性增长及于三四线城市之渗透增加。预期阿里巴巴(BABA US / 9988HK)及拼多多(PDD US)将受惠电商增长。

　　个股速评 旺旺全年业绩符预期，4-5 月收入复苏。食品股旺旺(151 HK)昨天中午公布截至 3 月底之全年业绩，收入跌 3%，较市场／我们预期低 4%／2%，纯利升5%，符合市场及我们的预期。公司派息慷慨，连同特别息，全年派息增加 22%至每股 4.2 美仙，派息比率由 82%升至 99%，经营现金流增加 11%有助增加派息。疫情令 2-3 月份收入同比跌逾两成，但 4-5 月回复双位数百分比增长，而现时渠道库存水平十分健康。我们认为，公司推出多种较健康的新产品，以及销售渠道多元化，将有助收入及毛利率增长。我们上调 2021 及 2022 年度盈利预测 5%，目标价由 7.6 港元上调至 7.8 港元，维持 “买入” 评级。